Venta de CAD (por Peter Rosenstreich)
La reunión de ayer del Banco de Canadá fue interpretada como un poco menos moderada de lo esperado, proporcionando al CAD un sólido impulso. El Banco de Canadá mantuvo las tasas en el 0,5 % como se esperaba y rebajó sus perspectivas económicas a corto plazo, dado que los incendios forestales han obligado al cierre de varios proyectos de arenas petrolíferas. La evaluación preliminar del Banco Central indica que los incendios afectarán el 1,25 % del PIB real (teniendo en cuenta los datos débiles en general), lo cual probablemente haga que la previsión de crecimiento del 2T se coloque en territorio negativo. Sin embargo, lógicamente, el banco considera que este trastorno es más un retroceso temporal, y así un panorama completo de la economía y la inflación se proporcionará en su próximo informe de política monetaria el 13 de julio. Los mercados se subieron al comunicado, en el que los responsables políticos indican que el crecimiento se recuperará en el 3T ya que «se reanuda la producción de petróleo y comienza la reconstrucción». Además, el banco destacó el mercado de la vivienda, indicando que las «fuertes diferencias regionales» y la «vulnerabilidad de los hogares» han crecido. En nuestra opinión, la declaración ha sido pesimista, al eliminar toda referencia a las exportaciones más fuertes y el ajuste estructural «desigual» frente a la crisis del petróleo. Tenemos la sospecha de que la debilidad económica continuará, dado que la reciente recuperación moderada de los precios del petróleo y las presiones mundiales exponen la debilidad de la dependencia de Canadá de los commodities.
Prevemos que la inflación del IPC caerá de su nivel actual del 1,7´% interanual, no alcanzando de manera evidente el objetivo del Banco de Canadá del 2,0 %. Las perspectivas de un débil crecimiento y los temores de deflación deberían sostener la posición moderada del banco. Canadá está expuesto de manera significativa a la divergencia de la política monetaria con la Fed. Vemos los retrocesos del USD/CAD como una oportunidad para recargar posiciones largas en el par.
Rusia gana momentum positivo (por Yann Quelenn)
De acuerdo con una reciente encuesta de 37 economistas, la economía rusa se contraerá un 1 % en 2016 frente a una contracción previamente esperada del 2 %. El rebote del petróleo está, sin duda, ayudando al país, que depende en gran medida de este commodity. El barril de Brent se sitúa por encima de 50 dólares el barril, lo que representa un máximo de 7 meses.
La encuesta también indica que la inflación debería seguir siendo alta, alrededor de un 8 % interanual. El crecimiento del salario nominal ha aumentado desde el comienzo del año, lo que se suma a las presiones al alza sobre el gasto del consumidor. Creemos que este es un efecto directo de un rublo muy débil, aunque un rublo recientemente fortalecido debería debilitar el crecimiento de los salarios nominales. También creemos que el banco central ruso podría intervenir en caso de que el rublo aumente demasiado, con el fin de evitar daños en su PIB.
Más tarde en la jornada de hoy, Rusia revelará sus reservas de oro y divisas para la semana que terminó el 20 de mayo. El objetivo de Rusia de llegar a $ 500 millones está cada vez más cerca, ya que las reservas actuales ascienden a $ 390 millones. Rusia planea eliminar el dólar lo más posible a partir de sus intercambios internacionales, con el fin de ganar más credibilidad. Esto también proporcionaría a Rusia un cierto grado de protección contra las incertidumbres globales.
Crude Oil – Targeting The 50-Dollar Mark
| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| May Consumer Confidence, exp 98, last 97,1 | SEK/07:00 |
| May Manufacturing Confidence s.a., exp 108,6, last 107,9 | SEK/07:00 |
| May Economic Tendency Survey, exp 105,5, last 104,6 | SEK/07:00 |
| 1Q F GDP QoQ, exp 0,80%, last 0,80% | EUR/07:00 |
| 1Q F GDP YoY, exp 3,40%, last 3,40% | EUR/07:00 |
| 1Q Industrial Output WDA YoY, last -4,50% | CHF/07:15 |
| 1Q Industry & Construction Output WDA YoY, last -4,50% | CHF/07:15 |
| Apr PPI MoM, last 0,80% | SEK/07:30 |
| Apr PPI YoY, last -3,70% | SEK/07:30 |
| Apr Trade Balance, exp 2.5b, last 3.9b | SEK/07:30 |
| Bloomberg May Turkey Economic Survey (Table) | TRY/07:50 |
| Norges Bank Releases 2Q Inflation Expectations | NOK/08:00 |
| Norway Releases 2Q Oil Investment Survey | NOK/08:00 |
| Mar Retail Sales MoM, last 0,30% | EUR/08:00 |
| Mar Retail Sales YoY, last 2,70% | EUR/08:00 |
| Apr BBA Loans for House Purchase, exp 44700, last 45096 | GBP/08:30 |
| 1Q P GDP QoQ, exp 0,40%, last 0,40% | GBP/08:30 |
| 1Q P GDP YoY, exp 2,10%, last 2,10% | GBP/08:30 |
| 1Q P Private Consumption QoQ, exp 0,50%, last 0,60% | GBP/08:30 |
| 1Q P Government Spending QoQ, exp 0,40%, last 0,30% | GBP/08:30 |
| 1Q P Gross Fixed Capital Formation QoQ, exp 0,90%, last -1,10% | GBP/08:30 |
| 1Q P Exports QoQ, exp 0,10%, last 0,10% | GBP/08:30 |
| 1Q P Imports QoQ, exp 1,00%, last 0,90% | GBP/08:30 |
| Mar Index of Services MoM, exp 0,20%, last 0,10% | GBP/08:30 |
| Mar Index of Services 3M/3M, exp 0,60%, last 0,70% | GBP/08:30 |
| 1Q P Total Business Investment QoQ, last -2,00% | GBP/08:30 |
| 1Q P Total Business Investment YoY, last 3,00% | GBP/08:30 |
| Apr Hourly Wages MoM, last 0,00% | EUR/09:00 |
| Apr Hourly Wages YoY, last 0,80% | EUR/09:00 |
| Apr PPI MoM, exp 0,90%, last 0,70% | ZAR/09:30 |
| Apr PPI YoY, exp 7,30%, last 7,10% | ZAR/09:30 |
| Fed’s James Bullard Speaks at Monetary Forum in Singapore | USD/10:10 |
| BOE Publishes FPC Record, Systemic Risk Buffer Paper | GBP/11:30 |
| May 21 Initial Jobless Claims, exp 275k, last 278k | USD/12:30 |
| May 14 Continuing Claims, exp 2142k, last 2152k | USD/12:30 |
| Apr P Durable Goods Orders, exp 0,50%, last 0,80%, rev 1,30% | USD/12:30 |
| Apr P Durables Ex Transportation, exp 0,30%, last -0,20% | USD/12:30 |
| Apr P Cap Goods Orders Nondef Ex Air, exp 0,30%, last 0,10%, rev -0,80% | USD/12:30 |
| Apr P Cap Goods Ship Nondef Ex Air, exp 0,10%, last 0,50%, rev 0,00% | USD/12:30 |
| May 20 Gold and Forex Reserve, last 390.9b | RUB/13:00 |
| RBA’s Debelle, Fed’s Potter, BOE’s Salmon on FX Code Launch | AUD/13:00 |
| May 22 Bloomberg Consumer Comfort, last 42,6 | USD/13:45 |
| Apr Pending Home Sales MoM, exp 0,70%, last 1,40% | USD/14:00 |
| Apr Pending Home Sales NSA YoY, exp 0,20%, last 2,90% | USD/14:00 |
| May Kansas City Fed Manf. Activity, exp -3, last -4 | USD/15:00 |
| Fed’s Powell Speaks About Economy at Peterson Insitutute | USD/16:15 |
| Apr Eight Infrastructure Industries, last 6,40% | INR/22:00 |
| SURVEY: Private Capital Expenditure 2016-17 A$86.7B | AUD/22:00 |
The Risk Today
EURUSD El EUR/USD sigue disminuyendo y ha rebotado desde el ex soporte horario en 1.1144 (mínimo 24/03/2016), mientras que una resistencia horaria se localiza en 1.1227 (máximo 24/05/2016) y 1.1349 (máximo 17/05/2016). Una resistencia más fuerte se sitúa en 1.1616 (máximo 12/04/2016). La estructura técnica sugiere más movimientos a la baja dentro del canal bajista. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista de muy largo plazo, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1714 (máximo 24/08/2015). El par está operando en el rango desde el comienzo de 2015. Un fuerte soporte horario está dado por 1.0458 (mínimo 16/03/2015). Sin embargo, la estructura técnica actual desde diciembre pasado implica un aumento gradual.
GBPUSD El GBP/USD cotiza al alza hacia la resistencia horaria en 1.4770 (máximo 03/05/2016). Un soporte horario está dado por 1.4404 (mínimo 15/05/2016). Se espera que muestre el fortalecimiento continuo hacia la resistencia en 1.4770. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.
USDJPY El USD/JPY opera alrededor de 110. Las presiones de venta parecen significativas alrededor de este nivel. El par está operando lateralmente en 110.59 (máximo 20/05/2016), mientras que un soporte horario se encuentra en 108.72 (mínimo 18/05/2016). Se espera que muestre un nuevo debilitamiento hacia 108.72, ya que el momentum a mediano plazo está orientado a la baja y la estructura técnica sugiere un nuevo movimiento bajista fuerte. Estamos a favor de una tendencia alcista a largo plazo. El objetivo es el soporte en 105.23 (mínimo 15/10/2014). Ahora es menos probable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Otro soporte clave se puede encontrar en 105.23 (mínimo 15/10/2014).
USDCHF El USD/CHF está operando mixto después de quebrar el triángulo simétrico. Una resistencia horaria se puede encontrar en 0.9938 (máximo 24/05/2016), mientras que un soporte horario está dado por 0.9883 (mínimo 06/05/2016). Se espera que muestre un continuo movimiento de consolidación bajista. A largo plazo, el par seguirá operando en el rango desde 2011, a pesar de una cierta agitación cuando el BNS eliminó la paridad del CHF. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). La estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo desde diciembre de 2015.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.1714 | 1.524 | 1.0328 | 112.68 |
| 1.1479 | 1.4969 | 1.0257 | 111.91 |
| 1.1349 | 1.477 | 1.0093 | 110.59 |
| 1.1147 | 1.4643 | 0.9923 | 110.23 |
| 1.1058 | 1.4404 | 0.9751 | 108.23 |
| 1.0822 | 1.43 | 0.9652 | 106.25 |
| 1.0458 | 1.4132 | 0.9444 | 105.23 |
