Una vez más se esperan ventas minoristas débiles en USA

Una vez más se esperan ventas minoristas débiles en Estados Unidos (por Yann Quelenn)

¿Rebotarán hoy las ventas minoristas en Estados Unidos? Después de la caída muy decepcionante de 0,3 % intermensual de marzo, que provocó preocupaciones crecientes de un momentum bajista, los mercados estarán muy centrados en este nuevo lote de datos de consumo. El mes pasado, la industria del automóvil fue el principal rendimiento bajo. La caída en las ventas de automóviles fue del todo inesperada. Un resultado adverso pesaría sobre el crecimiento de Estados Unidos, ya que el gasto de los consumidores representa al menos dos tercios del PIB.

En nuestra opinión, todavía creemos que el verdadero estado de la economía nacional estadounidense se sobreestima y que hay dificultades subyacentes. La tasa de desempleo, a pesar de ser muy baja, no ha logrado impulsar la inflación y el consumo hasta el momento. Sin embargo, si bien puede ser cierto que los EE. UU. está en pleno empleo, las cifras de empleo a tiempo parcial se ven cada vez más importantes. Esto se correlaciona con varias declaraciones de Janet Yellen en los últimos seis meses sobre el hecho de que la fuerza laboral a tiempo parcial está en «niveles muy altos». A tiempo parcial es también sinónimo de precariedad y suena lógico, por tanto, que el consumo sufra de esta nueva estructura de trabajo estadounidense.

Pensamos que las ventas minoristas continuarán sintiendo el ajuste en el mediano plazo. No hay recuperación sostenible a la vista y reiteramos nuestra opinión de que el EURUSD debería seguir aumentando, a pesar de las incertidumbres europeas, ya que los mercados aún no han descontado totalmente un escenario sin aumento de tasas para este año.

El Banco de Tailandia despeja el camino para los especuladores (por Peter Rosenstreich)

El Banco de Tailandia mantuvo su tasa de referencia sin cambios en el 1,50 %, en línea con lo esperado luego de una decisión unánime. Los bancos centrales indicaron un riesgo a la baja para el crecimiento, aunque deja las previsiones económicas sin cambios después de recortar perspectivas hasta el 3,1 % desde el 3,5 % de la sesión anterior. Los mercados de exportación inactivos y la incertidumbre política que está desacelerando el sentimiento de mercado siguen siendo un peso en expansión. La sequía en Tailandia ha obstaculizado los sectores agrícolas, constriñendo el comportamiento del consumidor en regiones clave. Sin embargo, el turismo sigue siendo un motor de apoyo, ya que el crecimiento de las llegadas de turistas subieron un 14,8 % interanual. Además, el aumento de la inversión de infraestructuras públicas se ha acelerado, proporcionando una defensa al crecimiento. Se espera que los pronósticos de inflación lleguen más cerca de la banda inferior del objetivo del banco central, ubicado entre el 1 y el 4 % para este año. La inflación general se debería recuperar de la cifra débil del 1T, dado que la presión de los precios de los alimentos y un petróleo más caro impulsan a las tasas para salir del territorio negativo. El tono moderado combinado con un alivio de las presiones de inflación sugiere que los recortes de interés adicionales serían posibles. Sin embargo, el Banco de Tailandia optará por esperar y ver, dado que los riesgos globales más amplios podrían tener un impacto más profundo en la economía y luego precipitarse en sintonía micro a un entorno relativamente estable.

El riesgo político sigue siendo una preocupación para el Banco de Tailandia. Se espera que el referéndum sobre la nueva constitución se lleve a cabo el 7 de agosto. Los críticos siguen sugiriendo que el documento favorece el actual gobierno militar; sin embargo, el paso en teoría conduciría a elecciones generales civiles. Dado el pasado político tumultuoso de Tailandia, hasta que no se aplique la constitución los inversores serán cautelosos.

Una vez más el THB será fundamental en las perspectivas de evolución de las políticas económicas y monetarias. El Banco de Tailandia destacó que la reciente fortaleza del THB no fue útil para la recuperación y seguirá controlando que no haya una apreciación innecesaria. El Banco de Tailandia indicó claramente que estaba listo para intervenir, ya que los funcionarios se sienten incómodos ante una perspectiva alcista debido a la inundación de las reservas internacionales. Es probable que en el futuro el Banco de Taliandia mantenga su política acomodaticia a través de un THB más débil luego de un recorte de las tasas de interés. Dadas nuestras expectativas moderadas y el panorama de un equilibrio económico en Tailandia, sospechamos que el THB sigue siendo una sólida oportunidad para operaciones de carry trade.

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD está cayendo y la volatilidad está aumentando levemente. Un soporte más fuerte se puede encontrar en 1.1217 (mínimo 24/04/2016). Una resistencia horaria se localiza en 1.1479 (máximo 06/05/2016) y una resistencia más fuerte se sitúa en 1.1616 (máximo 12/04/2016). Se espera que muestre una mayor debilidad. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1746. Una resistencia clave se sitúa en 1.1640 (mínimo 11/11/2005). La actual apreciación técnica implica un aumento gradual.

GBPUSD El GBP/USD ha quebrado el soporte implícito en el límite inferior del canal de tendencia alcista. Un soporte horario se sitúa en 1.4300 (mínimo 21/04/2016), mientras que una resistencia horario se puede encontrar en 1.4543 (máximo 06/05/2016). Una resistencia más fuerte se sitúa en 1.4770 (máximo 3/5/2016). Se espera que muestre una presión de venta más pronunciada. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.

USDJPY El USD/JPY está en pausa por debajo de 110. Una resistencia horaria se puede encontrar en 109.40 (máximo 12/05/2016) y una resistencia más fuerte se sitúa en 111.91 (máximo 24/04/2016). Un soporte horario se sitúa en 106.25 (mínimo 04/05/2016). Se espera que muestre más presión de compra. Estamos a favor de una tendencia alcista a largo plazo. El objetivo es el soporte en 105.23 (mínimo 15/10/2014). Ahora es menos probable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Otro soporte clave se puede encontrar en 105.23 (mínimo 15/10/2014).

USDCHF El USD/CHF está operando sin un fuerte momentum. Una resistencia horaria se puede encontrar en 0.9797 (máximo 22/04/2016), mientras que un quiebre del soporte horario situado en 0.9652 (mínimo 06/05/2016) confirmaría presiones de venta más profundas. De hecho, a mediano plazo el momentum es bajista. Se espera que muestre una mayor consolidación. A largo plazo, el par está estableciendo máximos desde mediados de 2015. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). La estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo.

Resistance and Support: