Los temores de una “Brexit” disminuyen en el mercado (por Peter Rosenstreich)

El debate sobre el referéndum del Reino Unido sigue dominando la conversación a pesar de la reducción de los temores sobre una «Brexit» en los mercados financieros. Tras el claro apoyo del presidente Obama para que el Reino Unido siga siendo parte de la UE, la probabilidad de una salida ha disminuido de manera significativa como se refleja en ciertas encuestas. En general, los mercados en línea y los corredores de apuestas han visto la posibilidad de una salida caer del 34 % al 28 %, mientras que las encuestas tradicionales, reportando una carrera muy estrecha, han calculado solamente una caída marginal como resultado de estos comentarios. Es claro que esta discrepancia en las encuestas y la credibilidad cuestionable (especialmente como resultado de el fiasco de la consulta sobre el referéndum escocés) están generando incertidumbre. Desde el punto de vista del mercado, las preocupaciones sobre una salida parecen haberse reducido.

La libra ha hecho una pausa en torno a un máximo de tres meses en 1.4650, frente al momentum alcista del USD y el EUR, la volatilidad implícita a un mes del GBP ha caído significativamente, mientras que las inversiones de riesgo del GBPU/SD a 25 días se han recuperado desde los mínimos. Sin embargo, las posiciones especulativas del IMM en GBP permanecen cortas. Con la realización de las elecciones municipales y regionales de esta semana en el Reino Unido, el debate sobre la Brexit sin duda dominará la actualidad. La publicación de los datos económicos del Reino Unido programada para esta semana incluye a los índices PMI de la fabricación y servicios y las tendencias industriales CBI, y se espera que dichos datos resalten una economía que se desacelera aún más. Anticipamos que el voto para «permanecer» se agarrará de los débiles datos que apuntan al referéndum sobre la UE como una prueba de la consecuencia negativa de una ruptura. Tenemos la sospecha de que la recuperación reciente del GBP será de corta duración y se erosionará cuanto más nos acerquemos al 23 de junio. El GBP/USD ha sido incapaz de quebrar la resistencia en 1.4664 (máximo 04/02/2016) lo que sugiere un retroceso hacia el soporte en 1.4475 (27/02/2016).

El BNS apenas interviene para debilitar al CHF (por Yann Quelenn)

Se dieron a conocer algunos datos esta mañana, los cuales muestran que los depósitos a la vista totales de Suiza continúan creciendo, pasando de 490,9 mil millones de CHF para la semana que terminó el 22 de abril a 491,2 mil millones de CHF la semana pasada. Creemos que hay cada vez más pruebas de que el BNS está interviniendo en un intento de debilitar aún más la moneda nacional. Desde finales de enero de 2015, los depósitos totales han aumentado drásticamente, en más de 50 mil millones de CHF.

El BNS está estudiando de cerca cualquier comentario o acción por parte del BCE que podría dar lugar a una mayor apreciación del CHF. Por el momento, la política monetaria del BCE no ha demostrado su capacidad para obtener los resultados necesarios. Hace dos semanas, Draghi anunció que «la inflación europea debería ser más negativo antes de recuperarse». Desde entonces, la moneda helvética se ha estado apreciando, a raíz también de su condición de refugio y las incertidumbres globales, a saber persistentes precios bajos de los commodities y altos riesgos geopolíticos como la Brexit. Los temores de una Unión Europea desmantelada están empujando al EUR/CHF a la baja y están impulsando a una intervención del BNS, aunque muy leve, en los mercados de divisas.

En los últimos meses, el EURCHF ha crecido levemente y actualmente se cotiza apenas por debajo de 1.1000. Parece que hay una fuerte zona de resistencia en este nivel y el par continúa recuperándose. Seguimos con una postura bajista para el par, pero también estamos atentos a cualquier acción sorpresa por parte del BNS.

Today’s Key Issues	Country/GMT
Apr Swedbank/Silf PMI Manufacturing, exp 53, last 53,3	SEK/06:30
Apr Manufacturing PMI, exp 47,8, last 46,8	NOK/07:00
29.avr. Total Sight Deposits, last 4,91E+11	CHF/07:00
29.avr. Domestic Sight Deposits, last 4,25E+11	CHF/07:00
Mar Retail Sales Real YoY, last -0,20%	CHF/07:15
Apr PMI Manufacturing, exp 52,9, last 53,2	CHF/07:30
Apr F Markit Eurozone Manufacturing PMI, exp 51,5, last 51,5	EUR/08:00
Apr Danish PMI Survey, last 53,1	DKK/09:00
Norges Bank Governor Oeystein Olsen Speaks	NOK/11:10
Apr RBC Canadian Manufacturing PMI, last 51,5	CAD/13:30
Apr F Markit US Manufacturing PMI, exp 50,8, last 50,8	USD/13:45
29.avr. Bloomberg Nanos Confidence, last 55,9	CAD/14:00
Apr ISM Manufacturing, exp 51,4, last 51,8	USD/14:00
Apr ISM Prices Paid, exp 52, last 51,5	USD/14:00
Apr ISM New Orders, last 58,3	USD/14:00
Mar Construction Spending MoM, exp 0,50%, last -0,50%	USD/14:00
Australia’s Budget Deficit Estimated A$35b	AUD/22:00

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD sigue aumentando. Se ha quebrado la resistencia horaria en 1.1465 (máximo 12/04/2016). Un soporte horario se encuentra en 1.1217 (mínimo 25/04/2016) y un soporte más fuerte se puede encontrar en 1.1144 (mínimo 24/03/2016). Se espera que muestre un mayor incremento. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1746. Una resistencia clave se sitúa en 1.1640 (mínimo 11/11/2005). La actual apreciación técnica implica un aumento gradual.

GBPUSD El GBP/USD ha quebrado la resistencia en 1.4668 (máximo 04/02/2016). Un soporte horario está dado en 1.4475 (máximo 27/04/2016). Se espera que muestre una mayor consolidación antes de entrar en otro movimiento alcista. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.

USDJPY El USD/JPY sigue cayendo. Un soporte horario se puede encontrar en 106.15 (mínimo intradía). Una resistencia horaria se puede encontrar en 107.42 (máximo 29/04/2016), y otra resistencia más fuerte se sitúa en 111.88 (máximo 28/04/2016). Se espera que muestre una debilidad constante. Estamos a favor de una tendencia alcista a largo plazo. El objetivo es el soporte en 105.23 (mínimo 15/10/2014). Ahora es menos probable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Otro soporte clave se puede encontrar en 105.23 (mínimo 15/10/2014).

USDCHF El USD/CHF se orienta claramente hacia la baja en el mediano plazo y se ha quebrado el soporte horario en 0.9585 (mínimo 19/04/2016). Un soporte más fuerte se puede encontrar en 0.9499 (mínimo 12/04/2016). Se espera que muestre un mayor debilitamiento. A largo plazo, el par está estableciendo máximos desde mediados de 2015. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). La estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo.

Resistance and Support:

EURUSD	GBPUSD	USDCHF	USDJPY
1.2570	1.5242	1.0328	113.80
1.1714	1.4969	1.0093	112.68
1.1465	1.4668	0.9913	111.91
1.1385	1.4591	0.9629	107.02
1.1217	1.4300	0.9476	105.23
1.1144	1.4132	0.9259	100.82
1.1058	1.4006	0.9072	096.57