Video Análisis con el analista del broker IG Daniel Pingarrón: “Las bolsas europeas están fuertes y puede haber más recorrido”
Es verdad que no se esperaba nada de esta reunión del BCE. ¿Cómo se pueden tomar los mercados los mensajes de Draghi?
Esta era una reunión con las expectativas muy bajas. Es una reunión que ha trascendido muy poco, porque estaba claro que Draghi no iba a hacer nada. Podría ser que se anunciasen nuevas medidas hacia el mes de septiembre. Lo importante es ver en qué medida repercute el mensaje de Draghi. Recordemos que en la última reunión del mes de marzo, cuando el BCE anunció esta batería de medidas, la primera reacción del mercado fue muy alcista, pero luego cuando Draghi empezó a hablar cerró la puerta a los tipos negativos en Europa y eso hizo que el mercado reaccionase muy mal. Desde luego el hecho de que Draghi viniese a decir que con lo que vimos el 10 de marzo se agotaba ya la generosidad monetaria del BCE no gustó. Desde entonces hemos tenido otras declaraciones de otros miembros del BCE, las actas de aquella reunión, que parece que apuntan a todo lo contrario. Se deja la puerta abierta para que si la situación lo requiere haya tipos de interés negativos o más ampliaciones del QE o estímulos en definitiva. Eso es lo que podría valorar el mercado ahora mismo el que Draghi siguiera manteniendo esa expectativa de que la situación lo requiriese el BCE sería más generoso todavía.
Desde mi punto de vista como herramientas solo les quedan los tipos de interés nominales en negativos y seguir llevando más allá las herramientas que está empleando. Es decir, aumentar más el QE, sobre todo los plazos, hundir más aún la tasa depósitos en negativo, orquestar mega subastas para los bancos. Realmente ya estamos en una situación que ya el mercado está saturado de políticas monetarias. Esto ya no tiene efecto ni sobre los mercados financieros ni sobre la economía real. Hay una saturación ya de políticas monetarias ultraexpansivas y ahora ya eso ya no es un catalizador.
¿Qué impacto podemos ver en el euro-dólar?
De cara al medio plazo creo que va a estar por debajo del 1,13 que hemos visto en los últimos días. Precisamente a raíz de aquella reunión del Banco Central Europeo del 10 de marzo el euro-dólar llegó a tocar mínimos en 1,085 y de ahí se fue hacia arriba. De hecho hasta estar sobre el 1,14. Este repunte del petróleo podría hacer que la inflación suba menos de lo esperado lo cual podría hacer que la Fed subiera tipos más rápido de lo previsto. A mí el 1,13 y 1,14 me parecen una buena oportunidad para vender el par en el medio plazo. En algún momento en los próximo seis o nueve meses vamos a tener al par por debajo del 1,10 incluso en el entorno del 1,05.
Pero luego la Reserva Federal cada vez que cae demasiado el par sale a la palestra como para establecer un nivel de control…
Por supuesto. De hecho el BCE opera de manera parecida. A la Reserva Federal no le interesa que el dólar se vaya para arriba y al BCE tampoco le interesa eso. En ese juego ahora mismo estamos en un lateral. Si nos fijamos desde prácticamente los últimos seis meses estamos muy en la zona de entre el 1,08 y 1,14. Es verdad que es un rango amplio y son seis figuras. Desde mi punto de vista en el medio plazo el euro-dólar está condenado a perder ese lateral, ese 1,08, para buscar el 1,05 e incluso el tema de la paridad. Eso no está tan claro que pase en los próximos seis meses pero desde luego que en los próximos seis meses vayamos a ver en un momento dado al euro-dólar claramente por debajo del 1,13, yo lo veo bastante probable.
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