Sobre este valor hay disparidad de opiniones, hay quien piensa que será la ruina por la fuerte dilución y otros piensan que capitalizará tanto que pronto la veremos cotizar en el Eurostoxx 50.
Simplemente haremos unos matices sobre el plan de reestructuración presentado y disponible para que cualquiera se lo quiera leer, el mismo esta publicado en la CNMV.
Una de las cosas que se indica es que los actuales accionistas tendrán un 5% del capital ¿Esto que quiere decir?
Pues bien, la empresa tiene como todos sabrán o deberían saber 837.223.421 acciones clase B y 83.600.707 acciones clase A.
Esto suma 920.824.128 acciones.
Como todos ya sabrán o deberían saber se informa que solo habrá un tipo de acciones, se fusionaran ambas. Algo que ya comentamos en su momento pero que parece acelerarse
Pues bien actualmente como todos saben o deberían saber esos 920.824.128 acciones representan el 100% del capital social ACTUAL de ABENGOA.
¿Que significa que los actuales accionistas SOLO tendrán un 5% después de la reestructuración?
Pues esto significa que ese 100% de acciones actuales, los 920.824.128 seguirán estando ahí, pero es que además se emitirán 17.495.658.432 acciones nuevas.
Esto hará una suma total Nuevas acciones a emitir + acciones viejas= 18.416.482.560.
Y es lo que se conoce como “dilución” ,mientras antes los beneficios se repartían entre 920 millones de acciones, ahora hay que repartirlos entre 18416 millones de acciones, tocando por ello una parte menor del pastel a cada acción.
Como ya sabrán o deberían saber fue publicada unas proyecciones de EBITDA
Pues aquí se aprecia como la operativa del grupo comenzará a estabilizarse a partir de 2017. A partir de ese año el grupo estima un crecimiento medio anual en ventas de solo el 10%. El EBITDA se estabilizaría en 2018, dentro de 2 años y como pueden comprobar alcanzaría 274 millones de €. Esto supone una tasa de crecimiento de un 20% en 2019 y otro 20% en 2020.
Ahora con estas cifras es cuestión de sacar números. (vamos a dejar la deuda financiera a parte y no la incluimos pese a que estará estimada en unos 4923 millones de €)
Nº de acciones: 18.416.482.560.
Capitalización a 0,29€: 5.340.779.942€
Ratio veces EBITDA 2017: 267 veces
Ratio veces EBITDA 2018: 29,50 veces
Ratio veces EBITDA 2019: 22,62 veces
Ratio veces EBITDA 2020: 19,48 veces
Como bien sabe o debería saber ,si tenemos en cuenta que un ratio razonable son 10 veces EBITDA y que 15 veces EBITDA es ya para una empresa de crecimiento o que puede ser opada , estos ratios son cuanto menos “exigentes”
Si mantiene el crecimiento constante de un 20% de EBITDA y sin incluir deuda. 0,29€ será un precio razonable a pagar por ABENGOA a partir del año 2022 o 2023, por entonces si se situará entre 10-15 veces/EBITDA.
Con deuda los ratios prácticamente duplicarían a los indicados.
También indicar que ABENGOA esta obteniendo financiación mediante bonos al 8,5% y en algún caso como el otro día a un 14,5%, algo inimaginable, mas cuando volviendo a 2020 hablaríamos de una deuda/EBITDA de mas de 20 veces (de locos)
Hará falta mas quitas, ampliaciones o conversiones futuras para solucionar dicho problema.
http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=236368&th=H
Día 28 “stand Still”
Como sabe o debería saber el HR solo supone la adhesión de mas del 60% de los tenedores de deuda, NO ES un acuerdo definitivo (muchos la daban por rescatada), pero aun no. Esperan ahora tenerlo todo listo para junio (ya veremos)
ahora tendría hasta octubre para alcanzar un acuerdo.
http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=236686&th=H
¿Después de leer las cuentas considera que esta barata?
Hay quien dice que puede volver a 3€ si cumple el plan… Y nosotros decimos que si eso pasa, acabará cotizando en el Eurostoxx pues su capitalización se acercaría a los 60.000 millones de €.
Luego hay los que todo da igual ,que solo van a especular, especialmente en Twitter que todos ganan con ABENGOA y nadie pierde. lo que lleva a la gran pregunta ¿Quien puso por ejemplo ayer el dinero en apertura cuando salió a 0,39€? ¿también ganan?
Pero obviamente, cuando uno vende otro compra y la cerilla cambia de manos, al final alguien siempre se la queda como ocurrió ayer…. y vaya.. para recuperar los 0,39€ debe subir un 34,48%…
Por técnico
El rebote de ayer se dio la vuelta cerca de la resistencia de 0,40€. Tras un primer intento en el que consiguió aguantar la zona de soporte de 0,317€ la misma fue perforada y de ahí ahora sigue hacia abajo.
La nueva zona de soporte se encuentra ya entre los 0,252-0,23€, solo superando 0,317€ podría pensarse en subidas hacia 0,40€.
Sugerencia: Si aprecia el dinero lo mejor es no tocar o hacerlo con STOP (aunque aquí con los GAPs tampoco se puede garantizar que vayan a saltar en el precio fijado) Quedarse a largo plazo es ruina si o también.
Gesprobolsa
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Muy buen análisis. Creo que objetivo y preciso.