EURCHF. El mercado se centrará en los comentarios de la Fed

Comentarios confusos de la Fed (por Peter Rosenstreich)

Mientras los operadores regresan después de las vacaciones de Pascua, los mercados mundiales se centrarán en el discurso del presidente de la Fed Yellen en el Club Económico de Nueva York (a las 17: 20 GMT). La semana pasada, los mercados recibieron otra dosis de declaraciones contradictorias hechas por altos funcionarios de la Fed sobre la forma en la que se desarrollaría la trayectoria de la política monetaria este año. Los «puntos» de la Fed sugieren que la mayoría de miembros de la Fed anticipan sólo dos alzas de 25 puntos básicos este año. Esta es una visión que fue reforzada por los comentarios de Yellen en la conferencia de prensa del FOMC y una reiteración de la declaración de que los aumentos de las tasas sean probablemente graduales. Sin embargo, a juzgar por los comentarios definitivos del conocido funcionario de línea dura, Fed Bullard, se debería discutir un alza de tasas en la próxima reunión de abril. La falta de armonía y la falta de claridad se ha vuelto alarmante. Para los operadores del USD, los puntos de vista en conflicto hacen que la previsión sea un reto, como lo indica la consolidación del EUR/USD dentro del rango. Tenemos la sospecha de que a una mayoría de miembros de la Fed le gustaría mantener las tasas bajas por más tiempo, aunque los datos que reflejan la salud de la economía de Estados Unidos respaldan un camino divergente. Durante el discurso de Yellen de hoy, es poco probable que vayan a cambiar dramáticamente las expectativas del mercado, a pesar de que claramente generará volatilidad a corto plazo, en vez de seguir poniendo de relieve que el momento de la próxima subida de tipos será determinado por los datos entrantes. Los mercados están descontando una probabilidad de 50/50 de un alza de tasas en junio, lo que nos parece un poco más optimista teniendo en cuenta los datos económicos más débiles. Dada nuestra perspectiva, sospechamos que el USD debería caer aún más, dado que los débiles datos externos debilitarían aún más la perspectiva interna de EE. UU. En cuanto a la posibilidad de que el USD encuentre compradores luego de las operaciones de refugio, sospechamos que la aversión al riesgo estará al margen temporalmente (una mayor recuperación de los commodities y las economías emergentes), dado que la política global del banco central sigue siendo de apoyo.

México: Se espera una menor actividad económica (por Yann Quelenn)

Hoy se dará a conocer la actividad del pasado enero y se espera que registre una nueva caída con respecto a diciembre, llegando a un 2.50 % vs el 2.56 %. La economía mexicana es altamente dependiente de los Estados Unidos y sus ingresos procedentes del petróleo. La maldición de México es que su banco central tiene que seguir cuidadosamente la política monetaria de la Fed con el fin de evitar cualquier fuga de capitales que resultaría en un diferencial de tipos cada vez más estrecho. En 2015, el banco central mexicano cambió las fechas de su decisión sobre las tasas de interés sobre la base de las fechas de la reunión del FOMC, con el fin de ser más reactivos a cualquier cambio en la política monetaria. En otras palabras, quiere asegurarse de que pueda responder a un aumento en los costos de endeudamiento de Estados Unidos.

Está claro que en el caso de una subida de tipos, la economía de México estará en juego, ya que el país sigue pagando el precio por su falta de inversiones en su sector industrial, en particular, su industria petrolera. Con una infraestructura obsoleta, el país simplemente no tiene la oportunidad de luchar para competir en el mercado del petróleo. Sin embargo, creemos que la salud de la economía nacional estadounidense se ha exagerado y consideramos que no habrá una nueva alza de las tasas este año. La postura moderada está retrocediendo de forma clara y por desgracia para México. Por lo tanto, deberíamos ver un mayor debilitamiento del USD/MXN.

EURCHF – Weakening

The Risk Today

Yann Quelenn

EURUSD El EUR/USD se está moviendo lateralmente alrededor de 1.1200. Una resistencia horaria aún se sitúa en 1.1376 (máximo 11/02/2016), mientras que un soporte horario se encuentra en 1.1149 (mínimo intradía). Un soporte más fuerte se encuentra en 1.1058 (mínimo 16/03/2016). Se espera que muestre una mayor consolidación. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista, siempre y cuando se sostenga la resistencia en 1.1746. La resistencia clave se encuentra en la zona de 1.1453 (máximo del rango) y es probable que 1.1640 (mínimo 11/11/2005) frene cualquier apreciación. El actual deterioro técnico implica un descenso gradual hacia el soporte en 1.0504 (mínimo 21/03/2003).

GBPUSD Ahora el GBP/USD ha comenzado a operar dentro de un rango de corto plazo. Sin embargo, la estructura técnica de mediano plazo es claramente bajista. Una fuerte resistencia horaria se sitúa en 1.4514 (máximo 18/03/2016), mientras que un soporte horario se puede encontrar en 1.4033 (mínimo 03/03/2016). Se necesita un quiebre de la sólida resistencia en 1.4668 (04/02/2016) para que muestre un revés en el momentum de mediano plazo. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.

USDJPY El momentum a mediano plazo del USD/JPY es claramente negativo. Sin embargo, en el corto plazo, el par se sigue fortaleciendo. La resistencia horaria en 113.74 (máximo intradía) se está acercando a 114.00. Una resistencia más fuerte está dada por 114.91 (máximo 16/02/2016). Un soporte horario está dado por 110.67 (mínimo 17/03/2016). Se espera que muestre un continuo aumento en el corto plazo. Estamos a favor de una tendencia alcista a largo plazo. El objetivo es el soporte en 105.23 (mínimo 15/10/2014). Ahora es menos probable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Otro soporte clave se puede encontrar en 105.23 (mínimo 15/10/2014).

USDCHF El momentum a corto plazo del USD/CHF es alcista. Sin embargo, el par está luchando para ir más arriba. Un soporte horario se puede encontrar en 0.9651 (mínimo 11/02/2016). Una resistencia horaria se sitúa en 0.9913 (máximo 16/03/2016). Se espera que muestre una mayor consolidación hacia 0.9800. A largo plazo, el par está estableciendo máximos desde mediados de 2015. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). La estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo.

Resistance and Support: