Optimismo en el mercado antes de la reunión del G20. USDCAD

La reunión del G20 en la mira (por Peter Rosenstreich)

Antes de la reunión del G20 en Shanghai, el precio de referencia del USD/CNY estuvo levemente al alza en 6.5481. Lo que estamos viendo es que el CNY está permaneciendo dentro del rango normal de operación, sin ningún gran cambio del precio (es decir, devaluación). Esta estrategia de control de la tasa de cambio que persistiría a corto plazo a pesar de que las salidas de Forex no hayan ralentizado de manera significativa (las salidas de Forex de enero fueron de aproximadamente $90 mil millones). En apoyo a nuestro punto de operaciones ordinarias de en ambos sentidos, los políticos de China indicaron que eran hubo ningún esfuerzo por recurrir a la devaluación competitiva para respaldar la economía. El gobernador del Banco Popular de China, Zhou, declaró que el banco central «no recurrirá a la depreciación competitiva para impulsar nuestra ventaja en las exportaciones». Además, el gobernador Zhou indicó su posición a favor de una mayor flexibilización, y puso de relieve el hecho de que había margen para otras medidas en caso necesario. Creemos que esto es correcto y anclamos nuestras expectativas de que la economía de China no se desacelerará significativamente más, y que una crisis de crédito no amenazará la estabilidad. Hoy, los sólidos resultados en los mercados de valores asiáticos son producto de la menor volatilidad proveniente de China, y de la mejora en los precios de las materias primas. Koruda, del Banco de Japón, continuó hablando de su libro, e indirectamente defendió esta decisión de recurrir a tasas negativas. Asimismo, indicó que el efecto potencialmente distorsionador de tasas por debajo de cero será cuidadosamente monitoreado.

Los bancos centrales están intentando satisfacer sus mandatos subyacentes. Con la desaceleración del crecimiento mundial la presión deflacionaria está aumentando, y con los constantes periodos de volatilidad de los mercados los inversores podrían verse tentados a recurrir a la reunión del G20 de este fin de semana. Sin embargo, no tendríamos demasiadas expectativas. Antes de la reunión del G20 en Shanghai hay una creciente especulación acerca de una respuesta política coordinada internacionalmente. Los canales normales se han quedado atascados, y las respuestas coordinadas sobre la tasa de cambio no han funcionado bien en el pasado. Una gran solución, tal como el Acuerdo del Plaza, parece muy lejana. Aún menos probable que una respuesta coordinada en Forex, sería una expansión coordinada de las opciones de política fiscal. Las naciones que integran el G20 son demasiado distintas como para encontrar un consenso crítico. Acordar qué monedas están mal valuadas y quienes podrían ser los «ganadores y perdedores» podría ser demasiado complejo. Lo más probable es que los mercados reciban un comunicado enérgico invitando a las naciones a trabajar juntas, a limitar el exceso de volatilidad en Forex y abstenerse de toda devaluación competitiva. Aunque las expectativas son bajas, un mensaje sólido del G20 ayudará a que continúe el actual sentimiento de riesgo positivo.

Los precios del crudo se recuperaron mientras se difundía la noticia de que los ministros de energía de la OPEP y no OPEP se reunirán el próximo mes. El WTI a término aumentó un 2,9 % hasta $ 33.10 BRL. Hay rumores de que la principal discusión girará en torno a un mayor congelamiento de la producción. Los precios de los commodities se han estado recuperando, pero a partir de un nivel muy débil, dado que el sentimiento de riesgo ha mejorado y el miedo de una demanda mundial en descenso se disipó. En la periferia hay desarrollos que pueden ser vistos como positivos para la demanda de commodities. Lo más destacado ha sido la curva futura del petróleo, que se mueve a un aplazamiento de pagos con la ayuda de la decisión de (miembros selectos) de la OPEP para frenar los aumentos de producción. Mientras tanto, en China los datos recientes indican una renovada demanda de mineral de hierro y cobre.

Expectativas demasiado altas sobre la tasa de desempleo de México (por YannQuelenn)

Después de los datos sobre el saldo de cuenta corriente publicados ayer, que mostraron una mejora de $ -8.8 mil millones a $ -7.7 mil millones. Los mercados ahora están siguiendo de cerca los datos de desempleo que se publicarán hoy. Por el momento, ha bajado en febrero a un mínimo de seis años de 4,37 %. Creemos firmemente que la tasa de desempleo podría caer aún más,

a pesar de que el PIB de México va en aumento en el cuarto trimestre de 2015. Los últimos datos de las ventas minoristas de diciembre fueron negativos, en el -1,6 % intermensual, y también se publicó la producción industrial que registró un -0,1 % intermensual. México está sufriendo claramente por el hecho de que su banco central tiene que seguir cuidadosamente la política monetaria de la Reserva Federal con el fin de evitar cualquier fuga de capitales que podrían ser el resultado de un diferencial de tipos cada vez más estrecho. México es demasiado dependiente de la salud de la economía de Estados Unidos.

Por último, pero no menos importante, México también está pagando el precio de la falta de inversiones en su sector industrial y en particular en la industria petrolera, cuyas infraestructuras son muy antiguas y no permite que México sea competitivo. Se prevé un descenso en la economía de México. Seguimos con una postura alcista en el USD/MXN y apuntamos al nivel de 19.00.

USDCAD – Bearish Breakout.

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD está operando mixto. Sin embargo, la estructura técnica a corto plazo aún sugiere un nuevo movimiento bajista. Una resistencia horaria se sitúa en 1.1068 (máximo intradía) y un soporte horario está dado por 1.0957 (mínimo 24/02/2016). Se espera que muestre una debilidad constante. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista, siempre y cuando se sostenga la resistencia. La resistencia clave se encuentra en la zona de 1.1453 (máximo del rango) y es probable que 1.1640 (mínimo 11/11/2005) frene cualquier apreciación. El deterioro técnico actual favorece un descenso hacia el soporte en 1.0504 (mínimo 21/03/2003).

GBPUSD El GBP/USD sigue con su consolidación. Un soporte horario se sitúa en 1.3879 (mínimo 24/02/2016) y una resistencia horaria está dada por 1.4168 (máximo 22/02/2016). La estructura técnica sugiere una nueva caída. El camino está bien abierto hacia el soporte más fuerte en 1.3657 (mínimo 11/03/2009). El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.

USDJPY El USD/JPY se ha recuperado desde el nivel de 110.99 a pesar de que la estructura técnica de mediano plazo es claramente negativa. Una resistencia horaria se puede encontrar en 113.22 (máximo intradía). Una resistencia más fuerte está dada por 114.91 (máximo 16/02/2016). Se espera un ulterior aumento. Estamos a favor de una tendencia alcista a largo plazo. El objetivo es el soporte en 105.23 (mínimo 15/10/2014). Ahora es menos probable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Otro soporte clave se puede encontrar en 105.23 (mínimo 15/10/2014).

USDCHF El USD/CHF ha salido del canal de tendencia alcista. Un soporte horario está dado por 0.9847 (mínimo 16/02/2016). Una resistencia horaria se encuentra en 1.0003 (máximo 22/02/2016). El momentum alcista se ha desvanecido. Se espera ver un mayor debilitamiento hacia el soporte en 0.9847. A largo plazo, el par está estableciendo máximos desde mediados de 2015. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). La estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo.

Resistance and Support: