Artículo extraído del Blog de Bankinter:
El Departamento de Análisis de Bankinter te ofrece el análisis de las empresas que son noticia.
Análisis Iberdrola: recomendaciones y opinión acerca de su plan estratégico
Recomendaciones Iberdrola:
- Recomendación: Comprar
- Precio objetivo: 6,9 euros
- Cierre: 5,88 euros
El Plan Estratégico de Iberdrola tiene su principal foco en el crecimiento:
Presentó ayer en Londres su Plan Estratégico 2016-2020 del que destacamos los siguientes aspectos:
- crecimiento EBITDA y BDI +6% de media en el periodo
- inversiones de 24.000 millones de euros centradas en los negocios regulados (70% son inversiones de crecimiento y el resto de mantenimiento)
- DFN/EBITDA 3,6x en 2018 y 3,1x en 2020 (nivel Deuda financiera neta de 30.000 millones de euros)
- Remuneración al accionista creciente con un payout entre 65% y 75%.
Opinión: El plan es atractivo y más ambicioso de lo esperado ya que refleja una gran apuesta por el crecimiento con un impulso las inversiones de +50% desde los niveles actuales (además, el grueso ya estaría comprometido).
El plan mejora ligeramente nuestras previsiones dado que recoge un crecimiento medio en el período de +6% vs +5% de nuestras estimaciones en el periodo 2015-2019.
Además, mejora la remuneración al accionista ya que sube el dividendo antes de lo esperado (este año va a pagar 0,28 euros -rentabilidad por dividendo 4,7%- cuando esperábamos que se mantuviera estable en 0,27 euros).
En relación a la deuda, espera que se sitúe en 30.000 millones de euros en 2020 lo que supondría un ligero aumento si bien los ratios de deuda mejorarían (además dicha cifra no contempla posibles desinversiones como la venta de su participación en Gamesa que le supondría plusvalías por unos 400 millones de euros según nuestras estimaciones).
En cuanto a los negocios, sigue centrada en las actividades reguladas, especialmente en Redes que concentran prácticamente la mitad de las inversiones.
Yahoo!: Seguimos fuera del valor. Muchas incertidumbres a corto plazo
Resumen y opinión:
Recomendación: seguimos fuera del valor.
- Caja neta positiva: con los datos de cierre de los resultados del cuarto trimestre de 2015 asciende a 6.833 millones de dólares (frente a 10.22 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2014). La caja representa el 23,21% de la capitalización bursátil. Las cifras de 2014 está afectadas por los ingresos (9.400 millones de dólares) de la OPV de Alibaba durante el tercer trimestre de 2014.
- Alibaba: su participación del 15,26% tiene un valor de 18.480 millones de dólares, tomando precios de mercado y valorada después de impuestos.
- Yahoo Japan: su participación del 35,50% tiene un valor de 6.797 millones de dólares (tipo de cambio: 111,93 dólares por yen), tomando precios de mercado y valorado después de impuestos.
La valoración base la realizamos aplicando un descuento a la valoración del 10% fruto de la incertidumbre existente así como la ralentización de la economía China. Esta última variable impacta directamente en Alibaba y Yahoo Japán. En este escenario, el precio objetivo es de 30,60 dólares por acción, siendo el potencial de revalorización del -1,8%. Si excluimos la prima de descuento, la valoración es de 34,00 dólares por acción, potencial de revalorización +9,1%.
- Seguimos fuera del valor ya que el potencial es muy reducido o, incluso nulo, en función de la prima de riesgo que se aplique.
- Aplicando una prima de riesgo de cero, el valor presentaría un potencial teórico del +9%. Sin embargo, consideramos que la coyuntura actual no lo justifica.
- Consideramos un escenario base donde exigimos al valor un descuento del 10%. Fijamos el precio objetivo en 30,60 dólares por acción con un potencial del -1,8%.
Descubre más análisis de interés en el Blog de Bankinter
Por Departamento de Análisis Bankinter
Los informes disponibles para su descarga y los artículos del Blog de Bankinter se realizan con la finalidad de proporcionar a sus lectores información general a la fecha de emisión de los mismos. La información se proporciona basándose en fuentes consideradas como fiables, si bien ni Bankinter ni el Blog garantizan la seguridad de las mismas. Los informes del departamento de Análisis de Bankinter, S.A. reflejan tan sólo la opinión del departamento, y están sujetas a cambio sin previo aviso.El contenido de los artículos no constituye una oferta o recomendación de compra o venta de instrumentos financieros. El inversor debe ser consciente de que los valores e instrumentos financieros a que se refieren pueden no ser adecuados a sus objetivos concretos de inversión, por lo que el inversor debe adoptar sus propias decisiones de inversión, procurándose a tal fin el asesoramiento especializado que considere necesario. Por favor, consulte importantes advertencias legales.
