¿Yellen será moderada? (Por Yann Quelenn)
Los mercados ahora están excluyendo un alza de tasas de la Fed, dado que la inflación de marzo claramente no se está acelerando a pesar de las bajas tasas de desempleo. El IPC de 2015 se está estancando en el 0.7% interanual, muy lejos del objetivo del 2% de la Fed. Una subida de tipos en abril también parece muy improbable, con una probabilidad del 4%. El dólar se está debilitando como resultado de estas expectativas. Janet Yellen hablará esta tarde frente al Congreso para entregar el informe semestral de política monetaria de la Fed. Más tarde responderá a las preguntas de los legisladores.
Cualquier respuesta sobre el estado de la economía de Estados Unidos será seguida de cerca por los mercados. No creemos en un giro donde Yellen diría que ningún aumento de tasas va a suceder este año. La confianza en la Fed para lograr su doble mandato (estabilidad de precios y pleno empleo) es crucial. Los mercados de acciones podrían sufrir una situación de este tipo. Enviaría la señal de que la Fed está no tiene el control de la situación. Esperamos oír a una Yellen más paciente, mientras que la desaceleración china y los persistentes bajos precios del petróleo serán sin duda buenas razones que justifiquen este giro.
Como resultado de ello, creemos que los comentarios de Yellen sobre la economía de Estados Unidos serán positivos y que la subida de tasas de este año se mantendrá en suspenso, por el momento. En consecuencia, vamos a estar esperando ver un aumento temporal del dólar frente a la moneda única. Sin embargo, las incertidumbres europeas no han terminado, por lo que las presiones sobre el EUR/USD seguirán siendo bajistas en el mediano plazo.
El crudo sigue débil, Norges efectuará un recorte (por Peter Rosenstreich)
El petróleo crudo rebotó en el mínimo de 12 años (WTI $ 27.78) después de caer abruptamente cerca de un 8% el martes. El catalizador positivo fue la noticia de que Irán había indicado que estaría dispuesto a trabajar con Arabia Saudita sobre los límites de producción. Sin embargo, los mercados siguen escépticos sobre este asunto o sobre un recorte de producción coordinado. No parece haber ningún alivio en la presión de venta e el horizonte, ya que el gobierno de Estados Unidos publicó un informe que indica que la demanda seguirá siendo débil por las previsiones de un crecimiento de la demanda inferior. Además, la Agencia Internacional de Energía (AIE) advirtió que la sobrecarga de la oferta continuaría hasta 2016, ya que los recortes de producción se han hecho a un ritmo más lento que las previsiones. El Instituto Americano del Petróleo (API) informó una acumulación de 2,4 millones de barriles en las existencias de crudo de EE. UU., inferior a los 3,6 millones de barriles esperados, pero sigue siendo un gran excedente. Dado que los próximos datos globales sugieren una desaceleración del crecimiento de la demanda más profunda de lo esperado, se debería anticipar una ulterior caída y un aumento de la volatilidad. El NOK logró beneficiarse de la cifra de inflación más alta de lo esperado a pesar de las preocupaciones crecientes a raíz de la debilidad de los precios del petróleo, lo que sugiere un recorte de tasas del banco central noruego. El IPC aumentó un 0,6% intermensual en enero contra el 0,0 esperado (el interanual pasó a 3,0% desde el 2,4%). La tasa básica de inflación se mantiene sin cambios en el 3% interanual en enero. La inflación se sitúa por encima del objetivo del banco del 2,5%, los débiles datos de crecimiento presionarán a los miembros del comité para actuar el 17 de marzo. El USD/NOK operó con una baja a 8.5239 después de la publicación de la inflación.
EURCHF – Continued Reversal.
| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| Jan CPI MoM, exp -0,40%, last 0,00%, rev -0,10% | DKK/08:00 |
| Jan CPI YoY, exp 0,60%, last 0,50%, rev 0,40% | DKK/08:00 |
| Jan CPI EU Harmonized MoM, exp -0,50%, last 0,00%, rev -0,10% | DKK/08:00 |
| Jan CPI EU Harmonized YoY, exp 0,50%, last 0,30% | DKK/08:00 |
| Dec House transactions YoY, last 13,70% | EUR/08:00 |
| Dec Household Consumption (MoM), exp -0,40%, last 0,10% | SEK/08:30 |
| Dec Household Consumption (YoY), last 3,20% | SEK/08:30 |
| Jan CPI MoM, exp 0,00%, last -0,40% | NOK/09:00 |
| Jan CPI YoY, exp 2,40%, last 2,30% | NOK/09:00 |
| Jan CPI Underlying MoM, exp 0,00%, last -0,20% | NOK/09:00 |
| Jan CPI Underlying YoY, exp 3,00%, last 3,00% | NOK/09:00 |
| Jan PPI including Oil MoM, last -4,50% | NOK/09:00 |
| Jan PPI including Oil YoY, last -10,80% | NOK/09:00 |
| Dec Industrial Production MoM, exp 0,30%, last -0,50% | EUR/09:00 |
| Dec Industrial Production WDA YoY, exp 1,40%, last 0,90% | EUR/09:00 |
| Dec Industrial Production NSA YoY, last 4,20% | EUR/09:00 |
| Dec Industrial Production MoM, exp -0,10%, last -0,70% | GBP/09:30 |
| Dec Industrial Production YoY, exp 1,00%, last 0,90% | GBP/09:30 |
| Dec Manufacturing Production MoM, exp 0,10%, last -0,40% | GBP/09:30 |
| Dec Manufacturing Production YoY, exp -1,40%, last -1,20% | GBP/09:30 |
| Feb 5 MBA Mortgage Applications, last -2,60% | USD/12:00 |
| Feb 8 CPI Weekly YTD, last 0,90% | RUB/13:00 |
| Feb 8 CPI WoW, last 0,20% | RUB/13:00 |
| Central Bank Weekly Economists Survey (Table) | BRL/14:00 |
| ECB’s Praet speaks in Washington | EUR/14:00 |
| Jan NIESR GDP Estimate, last 0,60% | GBP/15:00 |
| Fed’s Yellen Appears Before House Financial Services panel | USD/15:00 |
| Fed’s Williams Speaks on Health and the Economy in LA | USD/18:30 |
| Jan Monthly Budget Statement, exp $47.5b, last -$17.5b | USD/19:00 |
| Jan BusinessNZ Manufacturing PMI, last 56,7 | NZD/21:30 |
| Jan Aggregate Financing CNY, exp 2200.0b, last 1820.0b | CNY/23:00 |
| Jan Money Supply M0 YoY, exp 10,60%, last 4,90% | CNY/23:00 |
| Jan Money Supply M1 YoY, exp 14,70%, last 15,20% | CNY/23:00 |
| Jan Money Supply M2 YoY, exp 13,50%, last 13,30% | CNY/23:00 |
| ABPO Jan. Cardboard Sales | BRL/23:00 |
The Risk Today
EURUSD El EUR/USD sigue impulsándose al alza. Una resistencia diaria se sitúa en 1.1387 (máximo 20/11/2015). Un soporte horario se puede encontrar en 1.0711 (mínimo 05/01/2016). Sin embargo, se espera que muestre un mayor incremento. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista, siempre y cuando se sostenga la resistencia. La resistencia clave se encuentra en la zona de 1.1453 (máximo del rango) y es probable que 1.1640 (mínimo 11/11/2005) frene cualquier apreciación. El deterioro técnico actual favorece un descenso hacia el soporte en 1.0504 (mínimo 21/03/2003).
GBPUSD El momentum a corto plazo del GBP/USD todavía está vivo. Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.4668 (máximo 08/02/2016). Un soporte horario se puede encontrar en 1.4081 (mínimo 21/01/2015). La estructura técnica parece muy positiva. Se espera que muestre un mayor incremento. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.
USDJPY El USD/JPY está disminuyendo. Una resistencia horaria se puede encontrar en 123.76 (máximo 18/11/2015). Por el momento no hay un soporte horario. El camino está abierto para un posterior declive. Se ha quebrado el fuerte soporte en 115.57 (mínimo16/12/2014). Comenzamos a seguir una tendencia bajista a largo plazo. Ahora es menos probable que se verifique un aumento gradual hacia la principal resistencia en 135.15 (máximo 01/02/2002). Otro soporte clave se puede encontrar en 105.23 (mínimo 15/10/2014).
USDCHF Sin dudas el USD/CHF está otra vez en una tendencia a la baja. Se ha quebrado el soporte horario en 0.9786 (mínimo 14/12/2015) y la resistencia horaria se puede encontrar en 1.0328 (máximo 27/11/2015). Se espera que muestre una caída continua. A largo plazo, el par ha quebrado la resistencia en 0.9448, lo que sugiere una nueva tendencia alcista. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). La estructura técnica favorece una tendencia alcista a largo plazo.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.1561 | 1.5336 | 1.0676 | 135.15 |
| 1.1495 | 1.5242 | 1.0328 | 125.86 |
| 1.1387 | 1.4969 | 1.0257 | 123.76 |
| 1.1258 | 1.4499 | 0.9744 | 115.00 |
| 1.0711 | 1.4081 | 0.9476 | 105.23 |
| 1.0524 | 1.3657 | 0.9259 | 100.82 |
| 1.0458 | 1.3503 | 0.9072 | 96.570 |
Fuente: Swissquote Bank SA
