Las reservas de divisas de China disminuyeron menos de lo esperado

El mercado espera a Yellen (por Arnaud Masset)

Los mercados chinos están cerrados esta semana y el calendario económico posee pocos eventos, por lo que los inversores vigilarán de cerca las dos apariciones de Yellen, la presidenta de la Fed. El último informe de empleo de EE. UU. dio nuevas esperanzas de que la Fed continúe con su proceso de ajuste. De hecho, es probable que el repunte del crecimiento salarial (+ 2.5 % interanual frente al 2.2 % esperado) consolide la decisión de la Reserva Federal de implementar otros aumentos de tasas. Sin embargo, teniendo en cuenta el contexto actual, seguimos siendo bastante prudentes, ya que la tendencia positiva de la presión salarial se encuentra solo en una primera etapa. También será interesante ver cómo la turbulencia del mercado y el alto entorno volátil han afectado el pensamiento de la Fed. Por ahora los inversores se preguntan si trata de un informe bueno o malo, dado que las nóminas no agrícolas no alcanzaron las expectativas; están a la espera de que la Fed les diga cómo tomarlo.

Pequeña caída de las , pero una mayor preocupación (por Peter Rosenstreich)

El apetito de riesgo pudo recuperarse ante los datos chinos menos negativos; sin embargo, la incertidumbre persiste. Las reservas de China cayeron menos de lo esperado, ya que los datos del BPC reportaron una baja de $99.5 mil millones, por debajo del consenso de $120 mil millones. Sin embargo, esta baja más lenta no ha detenido los rumores del mercado, y predice nuevas devaluaciones del RMB. Tal vez el argumento más fuerte de por qué la baja no fue más profunda y de las mayores expectativas de devaluación es que los políticos han intervenido en el mercado a plazo de forma clara y agresiva. Los contratos a futuro no aparecen en los datos de las reservas hasta el vencimiento del contrato. Por lo tanto, hay una alta probabilidad de que la los titulares publicados subestimen la importante intervención y la fuga de capitales de enero. Dicho esto, seguimos creyendo que las autoridades chinas tienen el poder de estabilizar el RMB, lo que sugiere que podría haber devaluaciones adicionales. En los últimos 18 meses las reservas de divisas han bajado en aproximadamente $800 mil millones, un número significativo; sin embargo, China aún tiene importantes reservas de $3.2 billones. Las actuales expectativas de los mercados son que la estrategia de control del mercado de divisas y de los precios de los bonos es inviable (a juzgar por el precio de la reversión del riesgo a largo plazo); sin embargo, esto se basa en que no se limita la fuga de capital actual. Seguimos siendo esperando con optimismo que las medidas políticas y monetaria comiencen a manifestarse en datos de China más sólidos. Con datos fundamentales menos pesimistas, se desaceleraría la salida de capital.

Banco de Japón: la balanza por cuenta corriente continúa disminuyendo (por YannQuelenn)

El saldo de la cuenta corriente de Japón se redujo a 960.7 mil millones de yenes en diciembre desde 1143 mil millones de yenes y muy por debajo de las previsiones de 1051 mil millones de yenes. Sin embargo, el saldo de la cuenta tiene superávit por 18vo mes consecutivo. Aún así, las importaciones de energía barata y la debilidad general del yen están ayudando a mantener un buen superávit de cuenta.

De hecho, a raíz de la catástrofe de Fukushima en 2011, Japón se basó más en importaciones de energía dado que los reactores nucleares fueron cerrados sistemáticamente, por lo que hasta el momento los precios del petróleo más bajos han funcionado bien en términos de la balanza de pagos. Al mismo tiempo, el continuo debilitamiento de la moneda japonesa ha estimulado las exportaciones en general, que, sin embargo, sufrieron un tercer descenso consecutivo en el mes de diciembre debido a la desaceleración económica de China. La demanda china de acero y semiconductores ha caído y como resultado las exportaciones japonesas se han reducido un 8.0 % respecto al año pasado.

Creemos que el saldo de cuenta corriente, aunque positivo, seguirá disminuyendo y prevemos que la era de los superávits terminará a fin de año, marcando una recesión de la que los efectos ya son visibles en Japón (PIB mixto). En el caso de que los precios del petróleo repunten, la cuenta corriente puede ser negativa incluso antes.

EUR/JPY – Monitoring The Downtrend Channel

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD se está consolidando después de su sostenido movimiento alcista de la última semana. Una resistencia diaria se sitúa en 1.1387 (máximo 20/11/2015). Un soporte horario se puede encontrar en 1.0711 (mínimo 05/01/2016). Sin embargo, se espera que muestre una mayor consolidación. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista, siempre y cuando se sostenga la resistencia. La resistencia clave se encuentra en la zona de 1.1453 (máximo del rango) y es probable que 1.1640 (mínimo 11/11/2005) frene cualquier apreciación. El deterioro técnico actual favorece un descenso hacia el soporte en 1.0504 (mínimo 21/03/2003).

GBPUSD El momentum a corto plazo del GBP/USD está haciendo una pausa. Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.4668 (máximo 08/02/2016). Un soporte horario se puede encontrar en 1.4081 (mínimo 21/01/2015). Se espera que muestre un mayor incremento. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.

USDJPY El USD/JPY está en pausa alrededor de 117.00 y todavía está operando en un rango entre 116.00 y 122.00. Una resistencia horaria se sitúa en 123.76 (máximo 18/11/2015). Un soporte horario se puede encontrar en 115.98 (mínimo 20/01/2016). Se espera que muestre una caída mayor. Se ve favorecida una inclinación alcista de largo plazo, siempre y cuando se sostenga el sólido soporte en 115.57 (mínimo 16/12/2014). Se ve favorecido un aumento gradual hacia la resistencia principal en 135.15 (máximo 01/02/2002). Un soporte clave se puede encontrar en 116.18 (mínimo 24/08/2015).

USDCHF El USD/CHF está en pausa debajo de la paridad. Un soporte horario se sitúa en 0.9786 (mínimo 14/12/2015) y una resistencia horaria se puede encontrar en 1.0328 (máximo 27/11/2015). Se espera que muestre una caída continua. A largo plazo, el par ha quebrado la resistencia en 0.9448 y la resistencia clave en 0.9957, lo que sugiere una nueva tendencia alcista. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Siempre y cuando se mantengan estos niveles, se ve favorecida una tendencia alcista a largo plazo.

Resistance and Support: