Video Análisis con Víctor Peiro analista de Beka Finance: BBVA, Bankia, Repsol, Caixabank, Sacyr, Gamesa, Indra…
¿Qué le han parecido las cuentas del BBVA?
Son de las que más me gustan del sector. No solo porque han estado un 5% por encima de nuestras previsiones, sino realmente porque la diversificación de negocio que tiene nos parece bastante adecuada para los momentos que corren ahora mismo. Con Latinoamérica bajo presión, BBVA la mayor posición la tiene en México. En este país ha ganado unos 2.000 millones de euros, que es cuatro veces lo que ha ganado en España con lo cual podemos decir que es casi más un banco mexicano más que español y va bastante bien. Es un país que va ligado a la economía americana, no tiene grandes problemas, la bancarización va paso a paso ganando terreno y por otra parte en lo que es la cuenta de resultados el margen de neto de intereses ha aumentado sobre un 8%, que es de lo mejor que se ha visto en España. No está metido ahora mismo en consolidaciones extrañas ni está absorbiendo grandes compras y la rentabilidad es bastante buena. Con lo cual nos han gustado y creemos que es una de las entidades mejor posicionadas ahora mismo en el mercado.
¿Considera que el castigo que lleva en el año es excesivo?
Obedece a otras cosas. Realmente los bancos a nivel mundial están teniendo una presión bastante fuerte bajista, porque es cierto que a largo y medio plazo siguen afectados por los bajos tipos de interés. En estos días estamos viendo cómo se están rebajando las expectativas de subida de tipos por parte de los bancos centrales. Los que pensaban que iban a subir como el Banco de Inglaterra o el Banco de Australia están echando marcha atrás. Ya solo nos falta la FED. Las estimaciones de principios de año parecía que iban a subir alrededor de un punto a final de año y cada vez se están reduciendo más. La regulación y el posible impacto que pueden tener por los impagos del sector energético están afectando al sector en su conjunto. Da igual al final si están mejor o peor situados. La visión general de los gestores es negativa para el sector.
¿Mantienen su visión para Bankia como acción favorita dentro del sector bancario? ¿Qué impacto podría tener si compensa también a los inversores institucionales de la OPV?
Eso habrá que verlo porque los inversores institucionales podían tener una serie de conocimientos más amplios como para poder ir a OPVs. Muchas OPVs han salido mal no solo en España sino fuera de España, por lo que sentaría un precedente extraño. Dicho lo cual si se acepta la teoría de algunos jueces de que había cuentas que no reflejaba la situación real del banco, podría haber ese resquicio para que lo reconociera. Eso es un tema extraordinario. Nuestra situación positiva en Bankia viene más dada por la capacidad de reestructuración que ha tenido. Al final el banco ha hecho una limpia bastante importante tanto en lo que es activos tóxicos como gastos. De ahí viene un poco la percepción positiva que tenemos del banco. Se ha visto en los resultados por ejemplo que Bankia ha alcanzado uno de los mejores en la parte doméstica. Seguimos pensando que es una de las opciones más atractivas junto con BBVA dentro de esa cautela general que hay dentro del sector.
Podría estar cotizando cerca de 1,2 euros tranquilamente, pero todos los bancos presentan descuentos muy fuertes. Esa materialización del descuento del precio objetivo que puedan tener llegarán con un driver positivo como por ejemplo que se vea que la regulación ya ha tocado techo o que empiece a crecer el crédito de alguna manera más significativa.
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