EEUU: se esperan datos débiles. Petróleo. China

China – Énfasis en la estabilidad (por Peter Rosenstreich)

Asia sigue pesando en el sentimiento de riesgo. Así se desprende como consecuencia de la fuerte escalada del viernes en los mercados bursátiles, impulsados por la sorpresiva decisión del Banco de Japón sobre las tasas de interés negativas, dado que la debilidad de los informes del PMI manufacturero de China dañaron el repunte de riesgo. Sin embargo, a pesar de los decepcionantes datos adicionales de Corea del Sur (las exportaciones cayeron un 18.6 % interanual en enero, la cifra más débil desde el año 2009), Indonesia y Tailandia, la mayor parte de Asia fue capaz de recuperarse con la excepción de China. El índice compuesto Shanghai de China cayó 1.78 %. El índice PMI manufacturero NBS de China se contrajo a 49.4 en enero desde el anterior 49.7, y por debajo de las expectativas (el índice no manufacturero cayó a 53.5 desde 54.4, menos relevante pero aún una cifra positiva), lo que indica reservas sostenidas para las perspectivas. El USD/CNY operó básicamente sin cambios en 6.5790, lo que sugiere un nuevo énfasis del Banco Popular de China en la estabilidad sobre el crecimiento económico. La infame «Muerte de China» está de nuevo construyendo momentum y tamaño, lo que indica que el mercado tiene una memoria muy corta. Hoy la fijación del tipo de cambio del RMB operó ligeramente a la baja luego de seis días consecutivos de fijación fuerte. Nuestras previsiones sobre el CNY están en contra del consenso, con expectativas limitadas de una devaluación adicional significativa. La salida de capitales se han vuelto desestabilizadoras y las expectativas de una mayor debilidad del CNY solamente acelerará el vuelo. Sin embargo, dado que la demanda sigue siendo frágil estamos esperando dos recortes de 25 puntos básicos de las tasas de referencia y medidas de «sintonía fina» con dos recortes de la RRR este año. Seguimos siendo positivos en las operaciones de carry trade de Asia, dado que una mayor flexibilización monetaria por parte del Banco de Japón y el potencial ajuste por parte del Banco Popular de China mantendrán el apetito de riesgo regional. Si bien la volatilidad disminuye las monedas de alto rendimiento deberían tener un desempeño superior. El JPY debería alimentar estas operaciones diferenciales de tasas de interés.

EE. UU: se esperan datos débiles (por Yann Quelenn)

Los mercados han estado esperando la publicación de los datos de ingresos y gastos personales, ya que la semana pasada el FOMC decidió mantener las tasas de interés sin cambios en el 0.5 %. Ambos deberían registrar una caída frente a los últimos datos disponibles de noviembre. Una encuesta de Bloomberg coloca ambas cifras en torno al 0.2 % intermensual. La cifra del PIB del 4T de la semana pasada no nos tomó por sorpresa cuando se situó en un pobre 0.7 % intertrimestral, dado que la economía de Estados Unidos sigue luchando para entrar en una senda de crecimiento sostenible.

Los débiles datos de EE. UU. volverán a poner en cuestión la estrategia de ajuste de la Fed para este año. Actualmente el resto de los bancos centrales está tomando medidas de flexibilización (a excepción del Banco de México, que en realidad está siguiendo atentamente la trayectoria de las tasas de EE. UU. con el fin de evitar la salida de capitales que se derivarían de un diferencial de tasas más pequeño). Por lo tanto la Fed está sola. Creemos que el alza de tasas demasiado prematura tendría un enorme impacto sobre la economía estadounidense y la llevaría nuevamente a la recesión. Sin embargo, la cantidad asombrosa de deuda de Estados Unidos necesita que la inflación se reduzca en el largo plazo. Si esto no sucede, entonces no tenemos miedo de decir que una cuarta flexibilización podría estar en camino. Al conocer la situación de la Fed esto sería muy contradictorio, pero creemos que las tasas se han elevado porque el banco central necesita demostrar que todavía tiene el control de la situación.

Crude Oil – Growing Bullish Momentum.

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD está montado en un canal de tendencia bajista. Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.1096 (mínimo 28/10/2015) mientras que un soporte horario se puede encontrar en 1.0524 (03/12/2015). La estructura técnica de mediano plazo es claramente negativa. Sin embargo, se espera que muestre un ulterior aumento a muy corto plazo. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista, siempre y cuando se sostenga la resistencia. La resistencia clave se encuentra en la zona de 1.1453 (máximo del rango) y es probable que 1.1640 (mínimo 11/11/2005) frene cualquier apreciación. El deterioro técnico actual favorece un descenso hacia el soporte en 1.0504 (mínimo 21/03/2003).

GBPUSD El GBP/USD ha salido del canal de tendencia alcista. Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.4413 (máximo 26/01/2016). Otra resistencia se puede encontrar en 1.4969 (máximo 27/12/2015). Un soporte horario se puede encontrar en 1.4081 (mínimo 21/01/2015). Se espera que muestre un mayor incremento. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.3503 (mínimo 23/01/2009), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.

USDJPY El USD/JPY ahora se está consolidando después del fuerte aumento de la semana pasada. El par sigue cotizando en el rango. Una resistencia horaria se sitúa en 123.76 (máximo 18/11/2015). Un soporte horario se puede encontrar en 115.98 (mínimo 20/01/2016). Se espera que muestre un mayor aumento hacia la resistencia en 123.76. Se ve favorecida una inclinación alcista de largo plazo, siempre y cuando se sostenga el sólido soporte en 115.57 (mínimo 16/12/2014). Se ve favorecido un aumento gradual hacia la resistencia principal en 135.15 (máximo 01/02/2002). Un soporte clave se puede encontrar en 116.18 (mínimo 24/08/2015).

USDCHF El USD/CHF sigue montado en el canal de tendencia alcista. Un soporte horario se sitúa en 0.9876 (mínimo 14/12/2015), y se ha quebrado la resistencia horaria en 1.0199 (máximo 26/01/2015). Una resistencia más fuerte se puede encontrar en 1.0328 (máximo 27/11/2015). Se espera que muestre un continuo fortalecimiento. A largo plazo, el par ha quebrado la resistencia en 0.9448 y la resistencia clave en 0.9957, lo que sugiere una nueva tendencia alcista. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Siempre y cuando se mantengan estos niveles, se ve favorecida una tendencia alcista a largo plazo.

Resistance and Support: