Bonos del tesoro de EEUU. EURCHF, EURUSD, GBPUSD

El diferencial de rendimiento de los bonos del tesoro de EE. UU. en su nivel más bajo desde 2008 (por Arnaud Masset)

En la estela de la primera subida de tasas de interés por parte de la Reserva Federal desde junio de 2006, el mercado se pregunta si la economía de Estados Unidos es lo suficientemente fuerte como para capear las turbulencias del mercado real. El extremo largo de la curva de rendimiento ha cambiado sustancialmente a la baja desde principios de año, con el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años llegando a 1,94 % la semana pasada en medio de persistentes preocupaciones por el crecimiento y la inflación. En el extremo corto, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años, sensible a la política monetaria, cayó a 0,80 %, después de saltar al 1,09 % a finales de diciembre, después de que Yellen comenzara el proceso de ajuste. El miércoles, el diferencial entre los rendimientos de los bonos a 2 años y a 10 años alcanzó el nivel más bajo desde principios de 2008, debido a que los temores desinflacionarias alcanzaron a los mercados. El mercado va a tener que lidiar con estas condiciones por un período más largo de tiempo, dado que la acción combinada de la política monetaria principal y de cupones de reinversión de la Fed y las débiles perspectivas de inflación mantendrá la presión sobre el extremo largo.

El EUR/USD ha estado operando en un rango estrecho desde hace meses, entre 1.07 y 1.1050 y debería seguir de esta manera. En el largo plazo, de acuerdo con las débiles presiones inflacionarias, creemos que la Fed se mantendrá al margen por un período más largo de lo que en realidad se esperaba. No esperamos un aumento de tasas antes de junio e incluso no vamos a sorprendernos de que el ciclo de ajuste se retrasara aún más.

Leve caída de los depósitos a la vista de Suiza (por Yann Quelenn)

Los nuevos datos sobre los depósitos a la vista que llegaron esta mañana mostraron que el está claro que el BNS no interviene para mantener un EUR/CHF más fuerte, a pesar de la declaración pesimista de Mario Draghi la semana pasada. Los depósitos a la vista nacionales disminuyeron levemente a 403.1 mil millones de francos suizos desde los 403.8 mil millones de la semana pasada, a pesar de que la cantidad de depósitos se mantiene en una tendencia positiva desde el abandono del piso hace poco más de un año. Suponemos que las declaraciones de Draghi de la semana pasada sobre el hecho de que la reunión de marzo será más significativa genera apuestas sobre una revisión de la actual política monetaria y un aumento en el estímulo (en la actualidad 60 billones de Euros al mes).

En los últimos meses, el EUR/CHF ha crecido levemente y actualmente se cotiza apenas por debajo de 1.1000. La moneda helvética todavía está sintiendo los efectos de los riesgos al alza debido a su estatus de refugio y las actuales incertidumbres globales, es decir, los persistentes precios bajos de los commodities y los altos riesgos geopolíticos.

EURCHF – Slowly Rising To 1.1000.

The Risk Today

Yann Quelenn

EURUSD El EUR/USD se sitúa en un canal de tendencia bajista de corto plazo. Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.1096 (mínimo 28/10/2015) mientras que un soporte horario se puede encontrar en 1.0524 (03/12/2015). Se espera que muestre una ulterior caída. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista, siempre y cuando se sostenga la resistencia. La resistencia clave se encuentra en la zona de 1.1453 (máximo del rango) y es probable que 1.1640 (mínimo 11/11/2005) frene cualquier apreciación. El deterioro técnico actual favorece un descenso hacia el soporte en 1.0504 (mínimo 21/03/2003).

GBPUSD El GBP/USD está rebotando de la banda superior del canal de tendencia bajista. Una resistencia horaria se encuentra en 1.4363 (máximo 22/01/2016). Una resistencia más fuerte se puede encontrar en 1.5336 (máximo 19/11/2015). Se espera que muestre una mayor debilidad por debajo de 1.4000. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.4231 (mínimo 20/05/2010), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.

USDJPY El USD/JPY opera de manera mixta. Una resistencia horaria se sitúa en 123.76 (máximo 18/11/2015). Un soporte horario se puede encontrar en 115.98 (mínimo 20/01/2016). Se espera un ulterior rebote hacia 120.00. Se ve favorecida una inclinación alcista de largo plazo, siempre y cuando se sostenga el sólido soporte en 115.57 (mínimo 16/12/2014). Se ve favorecido un aumento gradual hacia la resistencia principal en 135.15 (máximo 01/02/2002). Un soporte clave se puede encontrar en 116.18 (mínimo 24/08/2015).

USDCHF El momentum alcista del USD/CHF está vivo y el par se mantiene en el canal ascendente. Un soporte horario se sitúa en 0.9876 (mínimo 14/12/2015) y una resistencia horaria se puede encontrar en 1.0328 (máximo 27/11/2015). Se espera que muestre un continuo fortalecimiento. A largo plazo, el par ha quebrado la resistencia en 0.9448 y la resistencia clave en 0.9957, lo que sugiere una nueva tendencia alcista. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Siempre y cuando se mantengan estos niveles, se ve favorecida una tendencia alcista a largo plazo.

Resistance and Support: