El petróleo crudo alcanzó un mínimo de 13 años; ¿el BCB regresa a la escena?

BCB en su camino para un alza de tasas (por Arnaud Masset)

Durante las últimas semanas las monedas de los mercados emergentes fueron sometidas a fuertes presiones de venta a raíz del sentimiento de aversión al riesgo que se esparció en los mercados financieros. Para la mayoría de ellas la situación probablemente seguirá siendo tensa en un futuro próximo, pero debería mejorar rápidamente ya que los temores disminuyen. En Brasil, el real se movió otra vez por encima del umbral de 4.00 y se estabilizó en el 4.00 y 4.07 en el último par de semanas. A pesar de que creemos que el caos político actual mantendrá la presión sobre la economía y, como consecuencia sobre el real, el BCB podría reaparecer en escena ya que las expectativas de inflación siguen subiendo. En una carta abierta al nuevo ministro de Hacienda de Brasil, enviada el pasado viernes, Alexandre Tombini escribió que «a pesar de los esfuerzos de política monetaria ya emprendidos, cabe reiterar que, en las actuales circunstancias, la política monetaria debe permanecer vigilante». El Banco Central de Brasil ha estado al margen desde finales de julio después de haber aumentado la tasa Selic cuatro veces en los siete meses anteriores de 11.75 % a 14.25 %. Sin embargo, tenemos la sensación de que el gobernador Tombini no tendrá más remedio que reanudar el proceso de alza de las tasas de interés para tratar de anclar las expectativas de inflación, a pesar de una recesión que empeora. Por lo tanto, podríamos ver el USD/BRL por debajo de la marca de 4.00; sin embargo, debido a la crisis política persistente, una recuperación sostenible del BRL no es probable ni en el medio plazo. Hoy se espera que las ventas minoristas de noviembre registren un -9 % interanual después de contraerse 5.6 % en el mes anterior.

El petróleo crudo en mínimos de 13 años (por Yann Quelenn)

Por primera vez desde diciembre de 2003 el crudo WTI ha quebrado el nivel de 30 dólares en un contexto de exceso de oferta de petróleo y miedo en relación con el verdadero estado de la economía de China. La mayor desaceleración que China enfrenta es el aumento de la sensibilidad frente al riesgo en los precios de los commodities. De hecho, las importaciones de China consumen una gran cantidad de commodities y la devaluación actual del yuan se lleva a cabo especialmente para apoyar a los exportadores nacionales y por lo tanto mantener la competitividad china. Como resultado, los mercados también están descontando una reducción de la demanda china.

La OPEP anunció en diciembre que su producción no se reduciría para controlar el excedente mundial de más de un millón de barriles al día. Las primeras víctimas colaterales son los EE. UU. cuya industria de esquisto está sufriendo. Además, el número de plataformas de perforación de Estados Unidos está cayendo. En la semana que terminó el 8 de enero el conteo fue de 664, una caída de 34 con respecto al número de plataformas de las semanas anteriores, que está muy lejos de los más altos niveles de 2031 en 2008. Sin embargo, creemos que el precio actual del petróleo se debe a acciones geopolíticas. Por ejemplo, está claro que hay una voluntad de afectar a Rusia, dado que su economía está claramente vinculada a los precios del petróleo. Sin embargo, la demanda de gasolina sigue creciendo año tras año y en algún momento se alineará con el exceso de oferta. A más largo plazo, en unos pocos años, prevemos que los precios del petróleo sean mucho más altos.

GBP/USD – Sliding To 6-Year Low.

The Risk Today

EURUSD El EUR/USD sigue montado en un canal de tendencia bajista. Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.1096 (mínimo 28/10/2015) mientras que un soporte horario se puede encontrar en 1.0524 (03/12/2015). Se espera una ulterior caída. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista, siempre y cuando se sostenga la resistencia. La resistencia clave se encuentra en la zona de 1.1453 (máximo del rango) y es probable que 1.1640 (mínimo 11/11/2005) frene cualquier apreciación. El deterioro técnico actual favorece un descenso hacia el soporte en 1.0504 (mínimo 21/03/2003).

GBPUSD El GBP/USD se está debilitando y ahora está operando por debajo de 1.4500. Una resistencia horaria se encuentra en 1.5242 (máximo 13/12/2015). Una resistencia más fuerte se puede encontrar en 1.5336 (máximo 19/11/2015). Se espera que muestre una debilidad constante. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.4231 (mínimo 20/05/2010), siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340/64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.

USDJPY El USD/JPY se está consolidando al alza. Una resistencia horaria se sitúa en 123.76 (máximo 18/11/2015). Se espera un nuevo descenso hacia el soporte horario en 116.18 (mínimo 24/08/2015). Se ve favorecida una inclinación alcista de largo plazo, siempre y cuando se sostenga el sólido soporte en 115.57 (mínimo 16/12/2014). Se ve favorecido un aumento gradual hacia la resistencia principal en 135.15 (máximo 01/02/2002). Un soporte clave se puede encontrar en 116.18 (mínimo 24/08/2015).

USDCHF El momentum alcista del USD/CHF sigue adelante mientras el par se mantenga dentro del canal de tendencia alcista. Un soporte se encuentra en 0.9876 (mínimo 14/12/2015). Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.0125 (máximo 05/01/2015). Se espera un seguimiento hacia el soporte implícito en el canal de tendencia alcista. A largo plazo, el par ha quebrado la resistencia en 0.9448 y la resistencia clave en 0.9957, lo que sugiere una nueva tendencia alcista. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Siempre y cuando se mantengan estos niveles, se ve favorecida una tendencia alcista a largo plazo.

Resistance and Support: