INFORME DE AVANCE DE RESULTADOS EJERCICIO 2015
La información que se detalla en el presente informe, constituye un avance sobre las cifras de ventas, facturación, gasto y eficiencia (EBITDA) consolidada obtenidas por el Grupo a lo largo del ejercicio 2015 y se han elaborado a partir de la información existente en la contabilidad de la sociedad pendiente de auditar, puesta a disposición del Consejo de Administración. Por tanto ésta información no sustituye ni equivale al informe financiero anual previsto en la Circular 9/2010 del MAB y que será convenientemente comunicado en plazo establecido en la referida Circular.
AVANCE DE LA EVOLUCIÓN DE NEGOCIO DEL EJERCICIO 2015
EVOLUCIÓN DEL NEGOCIO 2014 vs 2015
En el siguiente cuadro se presentan los resultados reales acumulados a 31 de Diciembre de 2015 comparados con el año anterior 2014.
Todas las cifras reflejan una buena evolución del negocio. Así las ventas contratadas crecen un 40% con relación al año anterior, la facturación supera en un 64% la alcanzada en 2014, el margen operativo crece un 45% y se refleja directamente en la eficiencia del Grupo medida en términos de EBITDA que crece también un 45% situándose en 3.047.828 € a cierre del año 2015.
EVOLUCIÓN DEL NEGOCIO 2015 vs PROYECCIONES PUBLICADAS
La evolución de las principales magnitudes del negocio consolidadas del Grupo a cierre del año 2015 se encuentran alineadas con las proyecciones anunciadas mediante Hecho Relevante (17/10/2015) para el final del 2015.
El cuadro precedente confirma las previsiones de cierre anunciadas.
VENTAS CONTRATADAS y CIFRA DE NEGOCIOS
La cifra de ventas contratadas -que refleja los contratos firmados con clientes – crece un 40% con relación al ejercicio 2014, alcanzando la cifra de 25.023.109€.
En el ejercicio 2015 se mantiene el impulso de los contratos procedentes de la división de negocio de los denominados “proyectos llave en mano” .
La cifra de negocios (cifra que refleja la facturación del Grupo) , crece un 64% con relación al 2014 y alcanzando en 2015 la cifra de 13.579.324€. El siguiente gráfico muestra el crecimiento de la cifra de facturación desde el año 2013.
EVOLUCIÓN DE LA EFICIENCIA (EBITDA)
La eficiencia del Grupo, medida en términos de EBITDA, continua en su comportamiento positivo en 2015. Así el EBITDA mejora un 45% con relación al anterior ejercicio 2014. El siguiente gráfico refleja la evolución del EBITDA desde el año 2013, año en el que se dio por finalizado el proceso de restructuración del Grupo para abordar el nuevo modelo de crecimiento. La evolución de éste ratio, permite observar una progresión positiva de los resultados alcanzados con el nuevo modelo de crecimiento.
La evolución del Backlog, también denominado “obra en curso”, que refleja la parte del servicio correspondiente a la venta contratada todavía pendiente de facturar, muestra también una evolución positiva, debido fundamentalmente al impacto de los proyectos “llave en mano”.
Por último, la eficiencia por empleado medida por su contribución a ventas, a cifra de negocios y al EBITDA del Grupo, mejoran con relación al año anterior
http://www.bolsasymercados.es/mab/documentos/HechosRelev/2016/01/12320_HRelev_20160108.pdf
Los resultados son muy buenos, muchos dudaban (por no decir la mayoría) de la capacidad de la compañía de alcanzar un EBITDA ligeramente superior a los 3 millones de €, la mayoría contaban con un EBITDA de 2,4 millones y como mucho entorno a un beneficio de 1,2 millones de €.
La ratificación de las ultimas previsiones como ha ocurrido con el HR de hoy implica la recuperación de la confianza hacia la compañía y la capacidad para incrementar de igual modo en 2016 las cifras según lo esperado.
Con este EBITDA logrado debe obtenerse como poco un beneficio de 1.514.000€ ,lo que deja a la empresa en un escenario de PER10 a números de 2015 sin activar créditos fiscales, si estos fueran activados estaríamos ahora mismo a un PER de unas 9 veces.
A falta de publicar cifras de balance es de esperar que estos no varíen de las previsiones pues el ratio deuda EBITDA se situaría entorno a las 7,3 veces este 2015 y para 2016 en unas 4,6 veces cumpliendo previsiones.
De igual modo la deuda neta habría bajado a 3,9 millones de €, lo que implicaría un ratio deuda/EBITDA de solo 1,287 veces muy bajo.
Por ello y por que para 2016 se espera un crecimiento entorno al 40%, lo normal sería estar cotizando a un PER15-20 de números 2015 ahora mismo.
Esto nos situaría en un precio objetivo para el momento actual de 1,21€-1,62€.
Luego ya si va cumpliendo las cifras esperadas en 2016 a PER15-20 debería moverse en un rango de precios entre 1,91-2,54€.
Sigue barata y por supuesto a estos precios no interesa vender, si no comprar.
Todo lo expuesto en nuestro análisis se ratifica
En Marzo publicaran los resultados auditados y ahí veremos si se activan o no los créditos fiscales ,recordemos que sin activarlos nos encontramos a un PER10.
Comprar ahora CATENON a 0,88€ es parecido a comprar ALTIA a comienzos de 2014 a 5€ y ahora valen 140% mas…
Recordemos que esta pendiente la creación de un mini mercado y con estos números de CATENON, muchos fondos, SICAVs etc… que tienen restricciones para comprar empresas cotizadas en “FIXING” podrían comprar y los números son para tirarse a la piscina, sobre todo para quien apuesta a medio largo plazo.
Por técnico
Las cuentas son lo suficientemente buenas como para superar la directriz bajista de corto plazo, dicha ruptura nos llevaría a un primer impulso con objetivo en 1,07€ y mas arriba tendríamos ya la zona de 1,20€ y posteriormente los máximos de marzo/abril de 2015 en 1,50€.
Por ratios nunca jamás ha estado tan barata como ahora, por ello es el momento de iniciar un nuevo impulso alcista.
Gesprobolsa
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