La Reserva Federal nunca ha estado tan cerca de subir las tasas (por Peter Rosenstreich)
La presidenta de la Fed, Janet Yellen, reforzó el mercado pensando que 16 de diciembre vería el primer alza de las tasas de interés en nueve años. En un discurso expresivo de línea dura sobre «Las perspectivas de la economía y política monetaria», Yellen señaló el progreso acumulativo hacia el doble mandato de la Fed. Destacó la fortaleza de la economía doméstica en la disminución del desempleo al 5.0 % y el «sólido» crecimiento del gasto de los hogares. Ella espera que nuevas las mejoras en el mercado de trabajo se traduzcan en inflación, hacia el objetivo de la Fed del 2.0 %. Hubo notas de línea blanda en su discurso, ya que Yellen mencionó claramente las dificultades del comercio frente a la fortaleza del USD. Por último, indicó que la flexibilización monetaria de los bancos centrales de los mercados desarrollados y emergentes, y los estímulos fiscales de estos gobiernos reducirían el riesgo de impacto negativo del moderado crecimiento mundial. La presidenta de la Fed, Yellen, testificará hoy ante el Comité Económico Conjunto del Congreso, pero es poco probable que obtengamos nueva información con respecto al ajuste de diciembre, dada la calidad de los últimos discursos de la Fed. Yellen proporciona un claro indicio de que el alza de las tasas sería gradual; sin embargo, la trayectoria política, en última instancia, dependerá de los datos. La lectura de los datos se iniciará esta tarde con el ISM manufacturero, los pedidos de fábrica y los bienes duraderos. El concepto de dependencia de datos también aumentará las apuestas en relación a las nóminas del viernes. Los datos elevados del ADP de ayer (217 mil frente a los 190 mil esperados) ha inclinado las expectativas hacia el alza. La estimación actual de Bloomberg se encuentra en 190 mil; sin embargo, el consenso se acerca más a 200 mil. Dado que se espera una trayectoria política superficial por parte de la Fed en relación a las tasas, si los datos muestran una aceleración significativa, la curva será constantemente más pronunciada. Se espera que hoy el BCE ofrezca medidas de flexibilización agresivas, por lo que los participantes seguirán explotando las estrategias de divergencia política en los mercados de divisas. Se abrieron numerosas operaciones largas con el USD, sin embargo, esperamos que se amplíen aún más los diferenciales de rendimiento, generando una mayor demanda de la divisa estadounidense.
Draghi listo para aumentar la duración de la QE (por YannQuelenn)
Después de una jornada muy tranquila ayer, hoy esperamos cierta volatilidad debido a la reunión del BCE. Hay expectativas importantes acerca de hasta qué punto el presidente del BCE, Mario Draghi, ampliará la flexibilización cuantitativa. De hecho, se ha dicho que la meta de inflación es el objetivo principal del banco central y Draghi ya ha mencionado que él hará lo que sea necesario para impulsar la inflación de la zona euro, necesaria para perseguir el crecimiento.
Durante las últimas semanas, los funcionarios del BCE no han hecho declaraciones que envíen señales que bajaran al EUR. La moneda única ahora establece un máximo de siete meses frente al billete verde, a raíz de las altas expectativas acerca de la expansión de la flexibilización cuantitativa del BCE. Pensamos que los mercados descuentan débilmente la probabilidad de un fuerte aumento de la duración QE. Un aumento de seis meses parece probable hasta marzo de 2017, lo que para nosotros no representa el mejor tema. El pasado ha demostrado, en los EE. UU. y en Japón, que la evaluación de la eficiencia de la QE no es una cuestión de meses, sino de años. Al mismo tiempo, Mario Draghi no puede anunciar que la flexibilización cuantitativa duraría para siempre dado que su credibilidad en política monetaria podría ser cuestionada. Como resultado, creemos firmemente que la duración se incrementará oficialmente hasta septiembre de 2017.
Además, la decisión sobre las tasas se dará a conocer a principios de esta tarde. Esperamos que la facilidad de depósito, que los bancos pueden utilizar para hacer depósitos a la vista, se reduzca a -0.3 %. Por último, el EUR/USD está listo para debilitarse por debajo de 1.0500.
EUR/CHF – Lack Of Follow-Through.
| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| Nov Standard Bank South Africa PMI, exp 47,8, last 47,5 | ZAR/07:15 |
| Nov Swedbank/Silf PMI Services, exp 57, last 57,5, rev 57,4 | SEK/07:30 |
| Nov CPI MoM, exp 0,40%, last 1,55% | TRY/08:00 |
| Nov CPI YoY, exp 7,84%, last 7,58% | TRY/08:00 |
| Nov CPI Core Index YoY, exp 9,00%, last 8,92% | TRY/08:00 |
| Nov PPI MoM, exp 0,30%, last -0,20% | TRY/08:00 |
| Nov PPI YoY, last 5,74% | TRY/08:00 |
| Nov Markit Spain Services PMI, exp 56,4, last 55,9 | EUR/08:15 |
| Nov Markit Spain Composite PMI, last 55 | EUR/08:15 |
| Nov Markit/ADACI Italy Services PMI, exp 53,9, last 53,4 | EUR/08:45 |
| Nov Markit/ADACI Italy Composite PMI, last 53,9 | EUR/08:45 |
| Nov F Markit France Services PMI, exp 51,3, last 51,3 | EUR/08:50 |
| Nov F Markit France Composite PMI, exp 51,3, last 51,3 | EUR/08:50 |
| Nov F Markit Germany Services PMI, exp 55,6, last 55,6 | EUR/08:55 |
| Nov F Markit/BME Germany Composite PMI, exp 54,9, last 54,9 | EUR/08:55 |
| Nov F Markit Eurozone Services PMI, exp 54,6, last 54,6 | EUR/09:00 |
| Nov F Markit Eurozone Services PMI, exp 54,6, last 54,6 | EUR/09:00 |
| Nov F Markit Eurozone Composite PMI, exp 54,4, last 54,4 | EUR/09:00 |
| Norway Statistics Releases Economic Forecasts | NOK/09:00 |
| Nov Official Reserves Changes, last $16m | GBP/09:30 |
| Nov Markit/CIPS UK Services PMI, exp 55, last 54,9 | GBP/09:30 |
| Nov Markit/CIPS UK Composite PMI, exp 55, last 55,4 | GBP/09:30 |
| Nov SACCI Business Confidence, last 88,4 | ZAR/09:30 |
| Oct Retail Sales MoM, exp 0,20%, last -0,10% | EUR/10:00 |
| Oct Retail Sales YoY, exp 2,60%, last 2,90% | EUR/10:00 |
| Real Estate Norway Releases November House Price Data | NOK/10:00 |
| COPOM Monetary Policy Meeting Minutes | BRL/10:30 |
| Oct Electricity Production YoY, last -3,70% | ZAR/11:00 |
| Oct Electricity Consumption YoY, last -3,70% | ZAR/11:00 |
| Oct Industrial Production MoM, exp -0,10%, last -1,30% | BRL/11:00 |
| Oct Industrial Production YoY, exp -10,40%, last -10,90% | BRL/11:00 |
| Nov Markit Brazil PMI Composite, last 42,7 | BRL/12:00 |
| Nov Markit Brazil PMI Services, last 43 | BRL/12:00 |
| Nov Challenger Job Cuts YoY, last -1,30% | USD/12:30 |
| Dec 3 ECB Main Refinancing Rate, exp 0,05%, last 0,05% | EUR/12:45 |
| Dec 3 ECB Deposit Facility Rate, exp -0,30%, last -0,20% | EUR/12:45 |
| Dec 3 ECB Marginal Lending Facility, exp 0,30%, last 0,30% | EUR/12:45 |
| ECB Draghi Holds Press Conference Following Policy Meeting | EUR/13:30 |
| nov..28 Initial Jobless Claims, exp 269k, last 260k | USD/13:30 |
| nov..21 Continuing Claims, exp 2190k, last 2207k | USD/13:30 |
| Fed’s Mester Speaks at D.C. Financial Stability Conference | USD/13:40 |
| Nov F Markit US Composite PMI, last 56,1 | USD/14:45 |
| Nov F Markit US Services PMI, exp 56,5, last 56,5 | USD/14:45 |
| nov..29 Bloomberg Consumer Comfort, last 40,9 | USD/14:45 |
| Yellen Appears Before Congressional Joint Economic Committee | USD/15:00 |
| Nov ISM Non-Manf. Composite, exp 58, last 59,1 | USD/15:00 |
| Oct Factory Orders, exp 1,40%, last -1,00% | USD/15:00 |
| Oct Factory Orders Ex Trans, exp 0,20%, last -0,60% | USD/15:00 |
| Oct F Durable Goods Orders, last 3,00% | USD/15:00 |
| Oct F Durables Ex Transportation, last 0,50% | USD/15:00 |
| Oct F Cap Goods Orders Nondef Ex Air, last 1,30% | USD/15:00 |
| Oct F Cap Goods Ship Nondef Ex Air, last -0,40% | USD/15:00 |
| Fed Vice Chair Fischer Speaks at Financial Stability Conferenc | USD/18:10 |
The Risk Today
EURUSD El EUR/USD ha caído por debajo de 1.0600 y permanece en un canal de tendencia bajista. La estructura técnica aun es claramente negativa. Un soporte horario se sitúa en 1.0566 (mínimo intradía). Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.0763 (máximo 19/11/2015). Una resistencia más fuerte se encuentra en 1.0897 (máximo 05/11/2015). Se espera que muestre una caída mayor. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista, siempre y cuando se sostenga la resistencia. La resistencia clave se encuentra en la zona de 1.1453 (máximo del rango) y es probable que 1.1640 (mínimo 11/11/2005) frene cualquier apreciación. El deterioro técnico actual favorece un descenso hacia el soporte en 1.0504 (mínimo 21/03/2003).
GBPUSD El momentum bajista del GBP/USD sigue activo. El par ha quebrado el límite inferior implícito en el canal bajista. Una resistencia horaria está dada en 1.5336 (máximo 19/11/2015). Una sólida resistencia se puede encontrar en 1.5529 (máximo 22/09/2015). Se espera que se consolide. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.5089, siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340 / 64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.
USDJPY El USD/JPY ahora está aumentando hacia 123.76 (máximo 18/11/2015). Un soporte se encuentra en 122.23 (mínimo 16/11/2015). Se espera que rebote hacia el soporte en 122.23. Se ve favorecida una inclinación alcista de largo plazo, siempre y cuando se sostenga el sólido soporte en 115.57 (mínimo 16/12/2014). Se ve favorecido un aumento gradual hacia la resistencia principal en 135.15 (máximo 01/02/2002). Un soporte clave se puede encontrar en 116.18 (mínimo 24/08/2015).
USDCHF El USD/CHF ahora se está consolidando. Sin embargo, el par sigue cotizando en torno a su máximo de cinco años. Un soporte horario está dado en 1.0122 (mínimo 19/11/2015) mientras que una resistencia horaria se sitúa en 1.0328 (máximo 27/11/2015). Se espera un seguimiento del soporte en 1.0122, dado que un cambio de tendencia podría ganar algo de tracción. A largo plazo, el par ha quebrado la resistencia en 0.9448 y la resistencia clave en 0.9957, lo que sugiere una nueva tendencia alcista. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Siempre y cuando se mantengan estos niveles, se ve favorecida una tendencia alcista a largo plazo.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.1561 | 1.5659 | 1.1731 | 147.66 |
| 1.1387 | 1.5529 | 1.1138 | 135.15 |
| 1.1095 | 1.5336 | 1.0676 | 125.86 |
| 1.0557 | 1.4942 | 1.0240 | 123.46 |
| 1.0504 | 1.4857 | 0.9739 | 120.07 |
| 1.0458 | 1.4566 | 0.9476 | 118.07 |
| 1.0000 | 1.4231 | 0.9384 | 116.18 |
Fuente: Swissquote Bank SA
