Como recordareis seguíamos Carbures por la expectativa de varias cosas:
1_La formalización del crédito de Black Toro mediante la conversión de 30 millones de € en 20 millones de acciones a 1,50€.
2_ La expectativa generada por la empresa de lograr un contrato en automoción, contratos que podrían aportar hasta 1000 millones de € de facturación a largo plazo.
3_ La expectativa de ruptura de la tendencia bajista de medio plazo que por entonces pasaba por 1,28€.
Situación de la compañía: Con fecha 2 de octubre y con el valor cotizando en 1,03€ publicamos un informe actualizado tras las ultimas noticias:
En dicho informe “teníamos en cuenta la conversión de black toro”de los 30 millones de € en 20 millones de acciones, quedando una situación de balance “solida” o por lo menos “admisible” para una empresa de este tipo, tal como se puede ver en el cuadro.
Con fecha 16 de octubre publicamos otro post ¿Que trama la compañía?
Este post es muy importante para darse cuenta de la situación, en el destacaban varios aspectos de interés, uno de ellos fue el agregado que publicamos de las participaciones una vez estuviera efectiva la conversión de créditos a 1,50€ del mes de agosto, que era el siguiente:
En ella destacábamos que había de tiempo hasta el 20 de octubre para decidir que se hacia con el préstamo de black toro y recalcábamos como clave la conversión inmediata de los 30 millones de € en los 20 millones de acciones para así dejar la situación de balance como detallamos en el post del 2 de octubre.
Patrimonio neto: 67.410.000 €
Deuda neta: 47.580.000 €
Tanto es así que con la expectativa el valor dio un nuevo tramo alcista hasta 1,28€.
Con fecha 27 de octubre publicamos un nuevo post: Se anticipa a Halloween ¿Truco o Trato?
Y remarcábamos lo siguiente:
1º_ Si no se capitaliza el crédito de inmediato o se devuelve la cantidad prestada Carbures tendrá que soportar los intereses del 6% anual por dicho préstamo (ver hecho relevante de septiembre), unos 3,6M de € de gastos financieros durante estos 2 años.
2º_La previsión de patrimonio neto del grupo se reduce: entrarían 30M de € en caja pero pasarían 30M al pasivo no corriente al no capitalizarse ya.
La mejor formula era capitalización inmediata y entrada de 30M de € en caja a cambio de 20M de acciones, formula que convertiría a Black Toro como primer accionista de la compañía.
Seguimos siendo positivos, pero en el MAB no aclarar las cosas tiene estas consecuencias, ante la duda el inversor vende y a otra cosa…. Esto en el continuo no pasa (ver caso AMPER ayer) , pero aquí se funciona así…..
Y añadíamos
Por si fuera poco la noticia el técnico acompañaba, que casualidad que justo en el día de ayer fue perforada la directriz alcista acelerada en 1,17€ (zona de primer soporte) y 2º que fue un hecho que ocurrió en días anteriores el valor no fue capaz de superar la resistencia marcada en 1,26€
Nosotros a raíz de la perdida de visibilidad y las dudas razonables como sabréis dejamos de hacerle seguimiento puesto que ni teníamos claro como iba lo del préstamo de black toro ni sabíamos como quedaría la empresa en ese momento.
En el peor de los casos que lo de Black Toro quedará sin efecto y no entrarán los 30 millones de € en la caja o no se pudiera contabilizar el efectivo sin el pasivo, la compañía quedaría de la siguiente manera:
Como pueden ver el valor liquidativo coincide justo con el mínimo de la sesión de hoy ¿Casualidad? Este mínimo es el valor por acción que conseguiría cada accionista si se decidiese liquidar la empresa.
Así quedaría si se hubiera convertido todo de inmediato, tal como esperaba el mercado.
Entre el cuadro de arriba y el de abajo se aprecia una diferencia sustancial, para empezar por que de convertirse todo de inmediato tendríamos casi el doble de patrimonio y 30M de € menos de deuda, siendo una deuda/EBITDA de 2,85 veces asumible y permitiendo a la empresa mantener unos ratios atractivos.
La pregunta que todo el mundo se hace es: ¿Por que no se convirtió ya? ¿Por que tanta vuelta con clausulas , warrants ,entrega de dinero a plazos ,interés por canje anticipado ,etc…?
¿Habrá sido UNIEVEN Capital?
Con fecha de agosto mediante la convocatoria de junta extraordinaria y posteriormente ratificado en el mes de septiembre mediante la emisión del DAC (https://www.bolsasymercados.es/mab/documentos/Otros/2015/09/16162_Folleto_20150929.pdf ) salía claramente UNIEVEN CAPITAL.
Tal como se describe en el HR convertiría 4.198.885,50€ en acciones de la compañía, correspondiendo por tanto recibir las 2,799.257 acciones.
El numero de acciones de la compañía tras la conversión de créditos pasaba de 76.227.364 acciones a 96.872.084 acciones.
Como se puede comprobar en el HR con fecha 20 de octubre de 2015 con las participaciones significativas este accionista tendría un 2,89% del capital, sin embargo no figura en el listado enviado en el HR: https://www.bolsasymercados.es/mab/documentos/HechosRelev/2015/10/16162_HRelev_20151019.pdf
Como curiosidad la caída comenzó con la perdida de 0,72€ , en ese momento saltaron ventas a mercado por todos lados ,sin pausa , hasta llegar a 0,40€ ,donde justo al negociarse 2,800.000 de acciones empezó a darse la vuelta.
Ahora como todos sabéis han ocultado la información de agencias ,no pudiendo hacer seguimiento de este tipo de cosas: http://bolsatr.com/agenciasocultas/index.asp
La hipótesis de posiciones cortas no tiene tampoco mucha “base”, a no ser que las mismas no se hayan comunicado, si nos fijamos en el ultimo boletin de bolsamadrid cuenta con 2.277.263, cifra que se mantiene prácticamente invariable desde hace mucho tiempo: http://www.bolsamadrid.es/docs/Estadisticas/Boletin/BMadrid/Diario/2015/11/25/1_46_0_20151125.PDF
Todo esto apunta a que algún accionista gordo que tenia las acciones compradas a crédito dejando como garantía las propias acciones le han ejecutado.
Esto que para alguno puede ser novedoso no lo es tanto, en plena crisis muchos accionistas de muchas compañías tenían compradas acciones dejando como garantía las propias acciones y los bancos fueron liquidando con la caída todas las participaciones.
Uno de los casos mas sonados fue el de Portillo exdueño de Colonial, tenia todo comprado con deudas y le liquidaron todo: http://vozpopuli.com/economia-y-finanzas/35786-portillo-ex-dueno-de-colonial-va-a-liquidacion-y-deja-en-el-aire-200-m-de-deuda-con-la-banca
Otras empresas como Sacyr en su día se vieron obligadas a vender su participación en Repsol a fin de evitar una ejecución de garantías de la banca: http://www.elconfidencialdigital.com/dinero/Reunion-Manrique-Rodriguez-Inciarte-Santander_0_1742825733.html
Dicho esto la empresa debería comunicar un HR indicando que ha pasado para tranquilizar a los accionistas y de paso aclarar mejor en que consiste el préstamo ultimo de Black Toro de 30 millones de €, dejando claro si la deuda estará fuera de balance al ser Warrants obligatoriamente convertibles o por el contrario figurará dentro de balance.
Por técnico hay quien justifica el movimiento.
Si trazamos una directriz bajista por arriba y hacemos su paralela por abajo nos encontramos que justo el mínimo de la sesión coincide con la parte baja del canal bajista.
A corto plazo el apoyo en este canal bajista ha servido de impulso para iniciar un movimiento técnico de rebote, este rebote por la proyección que tiene el grafico podría llevar al precio nuevamente hacia la zona de 1€.
A corto plazo 1º resistencia 0,63€, mas arriba tendría 0,75-0,76€ que es donde pasa la directriz bajista acelerada de inicio de este movimiento y mas arriba tendería el mínimo anterior en la zona de 0,85€, que a su vez coincide con otra directriz bajista.
El grafico esta muy sobrevendido y el MACD bajista total
A priori 0,39€ es el valor liquidativo sin contar con el préstamo de BT, contando con el se acercaría a 0,60€, por lo que ya peor esto no puede ir
Gesprobolsa
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