Las consecuencias del abandono de la paridad entre el Franco Suizo y el Euro siguen visibles en Suiza. La deflación está pesando sobre la economía. Otra prueba de esto son los precios al productor y de importación de hoy, situados en el -6.6 % frente al -6.8 % interanual en septiembre. El crecimiento seguirá impulsado a la baja, ya que la baja de los precios de importación aumenta la deflación. Para añadir más leña al fuego, la economía suiza, por su propia naturaleza de ser un refugio, es deflacionista.
Sin embargo, el EUR/CHF se mantiene en un nivel fuerte, en torno a 1.0800, pero creemos que este nivel no es sostenible. Las empresas suizas están perdiendo competitividad. Por el momento, el par se ve impulsado al alza por la incertidumbre con respecto al programa de alivio cuantitativo del BCE. De hecho, el presidente del BCE, Draghi, ha declarado que el banco central está listo para poner en marcha medidas para impulsar la recuperación de la Eurozona, ya que la inflación tardará más en volver al objetivo de los funcionarios políticos. En otras palabras, aumentaría el gran flujo de dinero y esto sólo fortalecerá el Franco Suizo. El BNS está en vilo, siguiendo de cerca los próximos pasos del BCE, por lo que podría tomar medidas. No hace falta decir que en los últimos cinco años, el Banco Central Suizo tiene un historial de actuar agresivamente. Seguimos con nuestra postura bajista sobre el par EUR/CHF.
Los datos de Estados Unidos ocupan un lugar central (por Peter Rosenstreich)
En la mente del mercado, el alza de las tasas en por parte de la Fed ya es un hecho. Sin embargo, el momento y la trayectoria de la tasa de interés siguen dependiendo de los datos. La evidencia de que los consumidores estadounidenses están participando en la actual expansión es fundamental para la estrategia de política monetaria de la Fed. Con la tasa de desempleo en el 5.0 % y los precios del petróleo a mínimos del año, uno esperaría que los datos nacionales sean significativamente más resistentes. Hoy las ventas minoristas ofrecerán algo de claridad sobre la situación. Se espera que las ventas minoristas globales aumenten un 0.3 %, respaldadas por las fuertes ventas de automóviles, mientras que se prevé que las ventas básicas aumenten un 0.4 %, un máximo de cuatro mes. Una cifra en línea con el consenso sería la prueba de que el consumidor estadounidense está saludable y puede soportar un alza de 25 puntos básicos. Curiosamente, una cifra más fuerte podría tomar por sorpresa a los operadores. Las expectativas universales son que el camino de ajuste de la Fed será gradual. Sin embargo, hay muchos riesgos de que la expansión económica de EE. UU., combinada con las condiciones monetarias laxas podría empezar a calentar la situación. Un repentino empinamiento de la curva tendrá un fuerte efecto positivo sobre el USD. Esta semana el tema de la divergencia política monetaria estuvo en pleno apogeo, causando volatilidad sustancial en toda clase de activos. Ayer escuchamos la retórica de los responsables políticos en ambos lados del Atlántico (Draghi sonó moderado y Bullard lleva adelante la carga de línea dura) y hoy tendremos datos económicos clave. Mantenemos nuestra postura bajista por las expectativas de que una evidencia más de la divergencia impulsaría al EUR/USD a la baja. En otras partes de los EE. UU., Mester, presidente de la Fed de Cleveland (neutro) realizará una declaración y también se publicará el IPP, así como la Universidad de Michigan dará a conocer la confianza del consumidor.
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Mercados de divisas, materias primas e índices bursátiles
USDJPY – Bearish Consolidation
| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| Oct F CPI EU Harmonised MoM, exp 0,30%, last 0,30% | EUR/08:00 |
| Oct F CPI EU Harmonised YoY, exp -0,90%, last -0,90% | EUR/08:00 |
| Oct F CPI MoM, exp 0,70%, last 0,70% | EUR/08:00 |
| Oct F CPI YoY, exp -0,70%, last -0,70% | EUR/08:00 |
| Oct CPI Core MoM, last 0,10% | EUR/08:00 |
| Oct CPI Core YoY, exp 0,90%, last 0,80% | EUR/08:00 |
| Oct Producer & Import Prices MoM, exp -0,20%, last -0,10% | CHF/08:15 |
| Oct Producer & Import Prices YoY, exp -6,80%, last -6,80% | CHF/08:15 |
| 3Q Industry Capacity, last 89,70% | SEK/08:30 |
| ECB’s Nowotny, IMF’s Decressin Present IMF CEE Outlook | EUR/09:00 |
| ECB’s Constancio Speaks in Frankfurt | EUR/09:00 |
| 3Q P GDP WDA QoQ, exp 0,30%, last 0,30% | EUR/09:00 |
| 3Q P GDP WDA YoY, exp 1,00%, last 0,70% | EUR/09:00 |
| Sep Construction Output SA MoM, exp 1,50%, last -4,30% | GBP/09:30 |
| Sep Construction Output SA YoY, exp -0,40%, last -1,30% | GBP/09:30 |
| Sep General Government Debt, last 2184.7b | EUR/09:30 |
| Sep Trade Balance SA, exp 19.3b, last 19.8b | EUR/10:00 |
| Sep Trade Balance NSA, exp 16.0b, last 11.2b | EUR/10:00 |
| Oct CPI FOI Index Ex Tobacco, last 107 | EUR/10:00 |
| 3Q A GDP SA QoQ, exp 0,40%, last 0,40% | EUR/10:00 |
| 3Q A GDP SA YoY, exp 1,70%, last 1,50% | EUR/10:00 |
| Oct F CPI EU Harmonized YoY, exp 0,30%, last 0,30% | EUR/10:00 |
| Bank of Canada’s Wilkins Speaks in Toronto | CAD/13:00 |
| Oct Retail Sales Advance MoM, exp 0,30%, last 0,10% | USD/13:30 |
| Oct Retail Sales Ex Auto MoM, exp 0,40%, last -0,30% | USD/13:30 |
| Oct Retail Sales Ex Auto and Gas, exp 0,40%, last 0,00% | USD/13:30 |
| Oct Retail Sales Control Group, exp 0,40%, last -0,10% | USD/13:30 |
| Oct PPI Final Demand MoM, exp 0,20%, last -0,50% | USD/13:30 |
| Oct PPI Ex Food and Energy MoM, exp 0,10%, last -0,30% | USD/13:30 |
| Oct PPI Ex Food, Energy, Trade MoM, exp 0,10%, last -0,30% | USD/13:30 |
| Oct PPI Final Demand YoY, exp -1,20%, last -1,10% | USD/13:30 |
| Oct PPI Ex Food and Energy YoY, exp 0,50%, last 0,80% | USD/13:30 |
| Oct PPI Ex Food, Energy, Trade YoY, exp 0,50%, last 0,50% | USD/13:30 |
| Bloomberg Nov. United States Economic Survey | USD/13:45 |
| Bloomberg Nov. Canada Economic Survey | CAD/14:00 |
| Sep Business Inventories, exp 0,00%, last 0,00% | USD/15:00 |
| Nov P U. of Mich. Sentiment, exp 91,5, last 90 | USD/15:00 |
| Nov P U. of Mich. Current Conditions, last 102,3 | USD/15:00 |
| Nov P U. of Mich. Expectations, last 82,1 | USD/15:00 |
| Nov P U. of Mich. 1 Yr Inflation, last 2,70% | USD/15:00 |
| Nov P U. of Mich. 5-10 Yr Inflation, last 2,50% | USD/15:00 |
| Fed’s Mester Speaks on Economic Outlook and Monetary Policy | USD/17:30 |
| Sep Economic Activity MoM, exp -0,60%, last -0,76% | BRL/23:00 |
| Sep Economic Activity YoY, exp -6,06%, last -4,47% | BRL/23:00 |
The Risk Today
Yann Quelenn
El EUR/USD está retrocediendo alrededor de 1.0800. Un soporte horario se sitúa en 1.0675 (mínimo 10/11/2015). Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.0897 (máximo 05/11/2015). La estructura técnica sigue siendo claramente negativa. Una resistencia más fuerte se encuentra en 1.1095 (máximo 28/10/2015). Se espera una consolidación del par. A más largo plazo, la estructura técnica favorece una tendencia bajista, siempre y cuando se sostenga la resistencia. La resistencia clave se encuentra en la zona de 1.1453 (máximo del rango) y es probable que 1.1640 (mínimo 11/11/2005) frene cualquier apreciación. El deterioro técnico actual favorece un descenso hacia el soporte en 1.0504 (mínimo 21/03/2003).
El GBP/USD está haciendo una pausa después de su aumento continuo en los últimos días. Un soporte horario se puede encontrar en 1.5027 (mínimo 06/11/2015). Una sólida resistencia se puede encontrar en 1.5529 (máximo 22/09/2015). Se espera que muestre continuas presiones de interés de compra. El patrón técnico a largo plazo es negativo y favorece un nuevo descenso hacia el soporte clave en 1.5089, siempre y cuando los precios se mantengan por debajo de la resistencia en 1.5340 / 64 (mínimo 04/11/2015, véase también la media móvil de 200 días). Sin embargo, las condiciones de sobreventa generales y el reciente repunte en el interés de compra allanan el camino para un rebote.
El USD/JPY se está debilitando, pero el par se mantiene dentro del canal de tendencia alcista. Una resistencia horaria se sitúa en 123.60 (máximo 09/11/2015). Sin embargo, la estructura técnica a corto plazo favorece un nuevo incremento. Un fuerte soporte se encuentra en 120.80 (mínimo 22/10/2015). Se espera una mayor consolidación antes de la subida del par. Se ve favorecida una inclinación alcista de largo plazo, siempre y cuando se sostenga el sólido soporte en 115.57 (mínimo 16/12/2014). Se ve favorecido un aumento gradual hacia la resistencia principal en 135.15 (máximo 01/02/2002). Un soporte clave se puede encontrar en 116.18 (mínimo 24/08/2015).
El USD/CHF se sigue sosteniendo por encima de 1.0000, lo que confirma el interés de compra. La estructura técnica aún muestra un momentum alcista, a pesar de los signos de un momentum en caída. Un soporte horario está dado por 0.9944 (mínimo 06/11/2015). Se espera una mayor consolidación. A largo plazo, el par ha quebrado la resistencia en 0.9448 y la resistencia clave en 0.9957, lo que sugiere una nueva tendencia alcista. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015). Siempre y cuando se mantengan estos niveles, se ve favorecida una tendencia alcista a largo plazo.
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.1561 | 1.5659 | 1.0676 | 147.66 |
| 1.1387 | 1.5508 | 1.024 | 135.15 |
| 1.1095 | 1.5219 | 1.0129 | 125.86 |
| 1.0766 | 1.5215 | 1.0031 | 122.69 |
| 1.0504 | 1.5027 | 0.9739 | 120.07 |
| 1.0458 | 1.4857 | 0.9476 | 118.07 |
| 1 | 1.4566 | 0.9384 | 116.18 |
Fuente: Swissquote Bank SA
