AMPER: Publica sus resultados de los 9 primeros meses
Entrada en vigor y plena efectividad del Acuerdo de Financiación. Con fecha 24 de septiembre de 2015, el Juzgado de lo Mercantil nº 5 de Madrid comunica a Amper la homologación mediante Auto del citado Acuerdo, poniendo fin de manera exitosa a un proceso de refinanciación de la deuda bancaria en España comenzado en el ejercicio 2013.
· El Grupo Amper arroja resultado neto positivo por primera vez desde el ejercicio 2008. Ello es debido al efecto de la valoración del instrumento convertible del Tramo B de la deuda financiera en acciones de Amper S.A., que ha implicado un resultado positivo de 93,4 millones de euros. Adicionalmente, el resultado positivo se ve acompañado por el descenso en los costes de explotación del Grupo, conforme al plan de ajuste implementado de forma continuada desde el año 2012.
· Fortalecimiento patrimonial del balance de Amper S.A. en 111 millones de euros, que alcanza la cifra de patrimonio neto positivo de 29,5 millones de euros. Ello es debido al efecto de la valoración del instrumento convertible de la deuda, de la que son titulares las entidades financieras correspondiente al Tramo B, en acciones de la compañía, así como a las dos ampliaciones de capital finalizadas con notable éxito en los meses pasados.*2
· Respaldo de Fore Research Management al Plan de Negocio de Amper. Con fecha 7 de octubre de 2015 se suscribe una línea de crédito con Fore Multi Strategy Master Fund por un importe de 10 millones de dólares americanos, con vencimiento junio 2016, destinándose dicha línea al fortalecimiento del circulante del negocio del Grupo.
· El Grupo Amper ha alcanzado una cifra de EBITDA positivo de 5,1 millones de euros en los nueve primeros meses del ejercicio 2015, frente a los -0,8 millones de euros alcanzados en el mismo periodo del ejercicio anterior (una vez considerados los efectos de la operación discontinuada de la filial venezolana)
· La cifra de contratación en el tercer trimestre de 2015 de España y Latinoamérica comienza a recuperarse debido a los efectos positivos asociados a la refinanciación bancaria y reestructuración patrimonial. Esta tendencia positiva, que se acelerará en los próximos meses, se verá reflejada posteriormente en la cifra de ventas.
Resultados de los 9 primeros meses.
(*)Presenta modificaciones con respecto a la información publicada en 3Q de 2014 a efectos de hacer comparable el efecto de la actividad discontinuada de la filial venezolana.
La entrada de nuevos fondos procedentes de las dos ampliaciones de capital llevadas a cabo en los meses de junio y julio del 2015 por importe total de 27,3 millones de euros junto con la apertura de nuevas líneas de financiación del circulante, impulsarán la tendencia positiva en la cifras de contratación y ventas del último trimestre del ejercicio 2015.
La caída en la cifra de ventas, motivada por las restricciones de financiación por las que viene atravesando el Grupo desde el ejercicio 2013, no se ha trasladado a la cifra de EBITDA, que mejora con respecto al mimso peridodo del ejercicio anterior, debido a la eficiencia en costes implementada desde el ejercicio 2012
Se muestran a continuación los principales aspectos a destacar al tercer trimestre de 2015:
· El resultado neto a 30 de septiembre de 2015 ha sido positivo en 89 millones de euros, frente a las pérdidas de 18 millones de euros del mismo período del ejercicio anterior, lo que supone arrojar un resultado positivo por primera vez desde el ejercicio 2008.
· El resultado financiero a 30 de septiembre de 2015 ha sido positivo 94 millones de euros, debido fundamentalmente a la culminación exitosa del proceso de refinanciación bancaria mencionado anteriormente.
· La cifra de EBITDA, ha alcanzado los 5,1 millones de euros positivos en los nueve primeros meses del ejercicio 2015, frente a los -0,8 millones de euros del mismo periodo del ejercicio anterior (una vez considerados los efectos en ambos ejercicios de la operación discontinuada de la filial venezolana). La mejora en la cifra de EBITDA se ha debido fundamentalmente al incremento de la rentabilidad de los márgenes brutos del Grupo, a la incorporación la nueva filial de las Islas Cook y al descenso de los costes de explotación.
· El Grupo Amper ha realizado en los nueve primeros meses del ejercicio 2015 aproximadamente un 89% de su cifra de negocio en el mercado exterior, frente a un 77% del mismo periodo del ejercicio anterior. La cifra de negocio consolidada ha sido de 85 millones de euros frente a los 120 millones de euros del mismo periodo del ejercicio anterior (un 29 % inferior).
· La contratación del Grupo Amper en los nueve primeros meses del ejercicio 2015 ha ascendido a 52 millones de euros, un 42% inferior a la contratación del mismo periodo de 2014, el descenso se explica principalmente por las tensiones de financiación en España y Brasil. La cifra de contratación del Grupo mantiene su foco en el mercado exterior donde en los nueve primeros meses se ha realizado la práctica totalidad de la misma. Se espera una la evolución positiva en la cifra de contratación estimada para el cierre del ejercicio 2015.
HECHOS REMARCABLES
Entrada en vigor del Contrato de Refinanciación
Con fecha 13 de abril de 2015 fue culminada la firma con las entidades financieras de la Póliza del Contrato de Financiación Sindicado en España, si bien su entrada en vigor del Contrato de Financiación Sindicado estaba sujeta al cumplimiento de una serie de condiciones suspensivas.
En este sentido, con fecha 23 de septiembre de 2015 el Juzgado de lo Mercantil nº 5 de Madrid homologó mediante Auto el Acuerdo de Financiación Sindicado, habiéndose notificado el mismo con fecha 24 de septiembre. En consecuencia, se ha firmado la diligencia del cumplimiento de las condiciones suspensivas de dicho Contrato, lo que supone su entrada en vigor, superando así la causa de disolución prevista en el artículo 363 de la Ley de Sociedades de Capital detalla en las cuentas anuales del ejercicio 2014.
La reestructuración financiera de la deuda España ha afectado a un montante total de 126 millones de euros que queda repartida en los dos tramos tal y como se explica a continuación:
– Tramo A: que implica el mantenimiento como deuda financiera de un importe de 15 millones de euros, con un tipo de interés referenciado al Euribor más un diferencial del 3%, con los siguientes vencimientos previstos:
– Tramo B: supone la conversión en capital de 111 millones de euros en un máximo de 185 millones de acciones, conforme un calendario que establece ventanas de conversión ya fijadas:
El canje son de 110.904.000€ en 185.000.000 acciones.
En la pagina 8 del acuerdo se puede ver el listado de beneficiarios. *1
http://www.amper.es/file/02_accionistas/InformeAdministradores26_05_2015%20(1).pdf
Venta de filial Venezolana
Con fecha 18 de febrero de 2015, se alcanzó el acuerdo de compra por parte de Ertona Business, S.A., de las acciones representativas de la totalidad del capital social de la filial venezolana controlada por el Grupo Amper, Desarrollo de Soluciones Específicas, Compañía Anónima con la entrega de las citadas acciones y el pago del precio. El precio de la compraventa ha sido de 1 euro, asumiendo los compradores la totalidad de la deuda pendiente de la filial venezolana.
A fecha de este Informe, la totalidad de las entidades financieras han firmado la cancelación de la prenda sobre las acciones de la filial venezolana, dando cumplimiento a esta condición suspensiva del Contrato de Financiación, estando únicamente pendiente de inscripción en el registro público venezolano correspondiente. Los estados financieros reflejan la operación discontinuada de la operativa de la sociedad en Venezuela, habiéndose reclasificado así en la cuenta de resultados del periodo anterior.
Línea de Crédito Fore Research
Con fecha 7 de octubre de 2015 Amper y Fore Multi Strategy Master Fund, fondo gestionado por Fore Research Management LP, han suscrito una línea de crédito por un importe de 10 millones de dólares americanos, con vencimiento en junio de 2016, destinándose dicha línea al fortalecimiento del circulante del negocio del Grupo Amper. Fore Research Management LP es a la vez el mayor accionista de Amper con un 4,517% del capital social y el tenedor de un porcentaje mayoritario de la deuda financiera convertible. Este acuerdo de financiación evidencia el respaldo de Fore Research Management al Plan de Negocio del Grupo.
Traslado de las oficinas centrales
El Grupo Amper ha decidido trasladar sus oficinas centrales a un nuevo edificio ubicado en el Parque Empresarial Ciudad de la Imagen en el municipio madrileño de Pozuelo de Alarcón. Las nuevas oficinas cuentan con una infraestructura idónea de accesibilidad, eficiencia en el ámbito energético y medio ambiente, y permitirán al Grupo continuar con su política de optimización de costes fijos al significar importantes ahorros.
ACTIVIDAD POR UNIDADES DE NEGOCIO
ESPAÑA
Datos en miles de euros (acumulado)
La cifra de contratación comienza a dar muestras de una recuperación durante los últimos meses del tercer trimestre debido al fortalecimiento patrimonial y refinanciación de la deuda bancaria que se traducirá en la cifra de ventas en los próximos meses.
Si bien estas cifras acumuladas al cierre del tercer trimestre no reflejan aún esta tendencia positiva, mostrándose bajo los efectos de las restricciones crediticias del pasado lo que se traduce en un descenso del 50% y del 86% de ambas magnitudes con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior.
La mejora sustancial de los márgenes brutos por el cambio en el mix de ventas, con un mayor peso de los contratos de servicios en detrimento de las ventas de equipos, así como la contención en los costes de explotación, ha permitido mejorar el EBITDA en 7 millones de euros con respecto al mismo periodo del ejercicio 2014, lo que representa un 74%.
La tendencia positiva comentada anteriormente implica, al cierre del tercer trimestre, la adjudicación de proyectos importantes en la filial española, cuya ejecución está prevista en los próximos meses y que pone de manifiesto el apoyo de clientes de importancia notable en el mercado TIC hacia el Grupo Amper. Entre estos proyectos cabe destacar el conseguido por la Unidad de Seguridad para la ampliación del sistema de comunicaciones de seguridad ciudadana de Ciudad de México por un valor cercano a los 3 millones de euros así como el conseguido por la Unidad de Servicios para la mejora de las comunicaciones inalámbricas y redes wifi en el aeropuerto de Palma de Mallorca por un valor cercano a los 0,55 millones de euros.
Cabe destacar que se están revisando las políticas de colaboración con “partners” tecnológicos y otros colaboradores estratégicos. En este sentido en los últimos meses la filial española ha conseguido la certificación de importantes socios estratégicos tales como ser “Golden Partner” de Huawei Technologies Co. Ltd. y “Preferred Partner” de Dell Computer Corp.
AMÉRICA LATINA
Datos en miles de euros (acumulado)
(*) Presenta modificaciones con respecto a la información publicada en 3Q de 2014 a efectos de hacer comparable el efecto de la actividad discontinuada de la filial venezolana.
Al cierre del tercer trimestre de 2015, las restricciones crediticias en las que se encuentra inmerso el Grupo con su principal proveedor de equipos en Latinoamérica han motivado caídas en las cifras de contratación, ventas y EBITDA durante los nueve primeros meses del ejercicio 2015 en comparación con el mismo periodo del ejercicio anterior.
Durante el tercer trimestre de 2015 se han formalizado importantes contratos en las filiales de América Latina, lo que pone de manifiesto la recuperación paulatina de la cartera comercial de la región una vez superados el proceso de refinanciación de la deuda española que afectaba a todos el Grupo y los acuerdos alcanzados con los principales proveedores.
Respaldando esta tendencia, se muestra a continuación el detalle de la cifra de cartera acumulada al cierre de septiembre de 2015 en la región de Latinoamérica:
A continuación se exponen los principales contratos conseguidos en este tercer trimestre en la región de Latinoamérica
· La filial colombiana ha conseguido adjudicarse el proyecto de suministro, instalación, soporte técnico y entrenamiento para proyecto de enrutadores Alcatel-Lucent en el nuevo Data Center de la Empresa de Telecomunicaciones de Bogotá (ETB) por un valor cercano a los 1.2 millones de dólares.
· Las filiales de Centro América, se han adjudicado varios proyectos de suministro de equipos para la red LAN del nuevo edificio que servirá como sede del Citi Shared Services Center (Citibank) en Costa Rica así como en la nueva sede de Guatemala, por valor de 0.8 millones de dólares o el suministro de productos con cableado y servicios Sandvine, Cisco y HP en Panamá y Guatemala, por valor aproximado de 0.7 millones de dólares.
· Adicionalmente existen otros proyectos adjudicados para la instalación y cableado en el nuevo centro Core de Telefónica en Chiriquí (Panamá) o para el cliente Cable&Wireless en Barbados por importe de 0.6 millones de dólares.
PACÍFICO SUR
Datos en miles de euros (acumulado):
Durante el tercer cuarto del ejercicio 2015 se siguen desarrollando los trabajos de integración de la sociedad Telecom Cook Islands Limited, participada por el Grupo Amper desde febrero del 2015 y con sede en Rarotonga, isla mayor y más poblada del archipiélago de las Islas Cook (Nueva Zelanda).
Esta filial adquirida se configura como la principal operadora de telecomunicaciones de las Islas Cook y viene desarrollando una labor comercial más enfocada en el turismo de las islas procedente fundamentalmente, de Nueva Zelanda (con más de 90.000 visitantes al año, el turismo es la principal fuente de ingresos de las islas).
Esta nueva operación en las Islas Cook permite la generación de nuevas sinergias en el sector de las telecomunicaciones del Pacifico, expandiéndose así la actividad del Grupo por sus distintas islas.
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS Cierre: septiembre 2015-2014
(*) Incluye datos de la filial Amper Programas que fue vendida en octubre de 2014. Asimismo presenta modificaciones con respecto a la información publicada en 3Q de 2014 a efectos de hacer comparable el efecto de la actividad discontinuada de la filial venezolana.
BALANCE DE SITUACIÓN Cierre: septiembre 2015 y diciembre 2014
Cabe destacar la variación positiva que presenta el epígrafe de “patrimonio neto” y “deudas con entidades de crédito a corto y largo plazo” como consecuencia de los efectos de la finalización con éxito de la refinanciación bancaria.
DESGLOSE DE LA DEUDA FINANCIERA NETA POR MERCADOS
Cierre: septiembre 2015ny diciembre 2014 (miles de euros)
Cabe mencionar que se han producido variaciones en la deuda financiera neta del Grupo Amper, adicionales a las ya explicadas con anterioridad debidas al proceso de refinanciación, localizadas en la Unidad del Pacífico Sur tras la toma de participación del operador de telecomunicaciones de las Islas Cook que ha sido totalmente financiada a través del banco local ANZ. Adicionalmente cabe resaltar que Fore Research Management LP (mayor accionista de Amper) ostenta un porcentaje mayoritario de la deuda financiera convertible del Grupo en España.
http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=230112&th=H
2 puntos que llegado su momento pueden generar polémica.
1º Punto destacado los canjes de los Warrants:
Este canje de warrants se refiere al tramo “B” de la deuda, en un link anterior hemos publicado el informe que contiene las condiciones.
De ellas aparte que son 100M de € en 185 millones de acciones obligatoriamente convertibles en un plazo máximo de 10 años, destaca lo siguiente:
ii. Modalidades de la conversión
Cada Warrant podrá ser ejercitado por su titular en cualquiera de las ventanas de ejercicio del Warrant (en adelante, la “Ventana de Conversión”) que serán:
i. Primera Ventana de Conversión, que comprenderá los diez Días Hábiles anteriores a la fecha que coincida con el vencimiento del tercer mes posterior a la fecha de entrada en vigor del Contrato de Financiación. *1
ii. Segunda Ventana de Conversión, que comprenderá los diez Días Hábiles anteriores a la fecha que coincida con el vencimiento del noveno mes posterior a la fecha de entrada en vigor del Contrato de Financiación.
iii. Tercera Ventana de Conversión y sucesivas, que comprenderá los diez Días Hábiles anteriores a la fecha que coincida con el segundo aniversario de la fecha de entrada en vigor del Contrato de Financiación. Los sucesivos periodos de conversión comprenderán los diez Días Hábiles anteriores a la fecha que coincida con los sucesivos aniversarios de la fecha de entrada en vigor del Contrato de Financiación, siendo el último periodo de conversión el que comprenda los diez Días Hábiles anteriores a la fecha que coincida con el décimo aniversario de la fecha de entrada en vigor del Contrato de Financiación.
Los Prestamistas individualmente podrán optar por convertir parte o toda su participación en el Importe del Tramo B a su libre discreción siempre que la conversión se realice en cualquiera de las anteriores Ventanas de Conversión.
iii. Límites al ejercicio de la facultad de suscripción El límite de conversión de los Warrants en acciones de la Sociedad, es del 25% del Importe del Tramo B en cada Ventana de Conversión. No obstante lo anterior, este límite es acumulable, en caso de no convertirse en una Ventana de Conversión totalmente el 25% del importe del Tramo B, el importe no convertido en la correspondiente Ventana de Conversión se acumulará, con carácter adicional, al 25% del Importe del Tramo B objeto de potencial conversión de la siguiente Ventana de Conversión, y así sucesivamente. La opción de conversión será libremente transmisible a terceros junto con la participación de cada Prestamista en el Importe del Tramo B. *
A partir de la quinta Ventana de Conversión ordinaria (incluida) no resultará de aplicación ninguna clase de límite.
iv. Supuestos Excepcionales de ejercicio del Warrant
Cada titular del warrant podrá ejercitar total o parcialmente sus derechos de suscripción y sin que resulte de aplicación el límite previsto en el apartado anterior en los siguientes supuestos: 11
i. Si de conformidad con lo dispuesto en el artículo 16 del Real Decreto 1066/2007, de 27 de julio (o cualquier otra normativa que resulte de aplicación en cada momento), se anunciase el lanzamiento o surgiese para cualquier persona la obligación legal de lanzar una Oferta Pública de Adquisición (OPA) sobre las acciones (con independencia de que la OPA sea obligatoria, voluntaria, de exclusión o cualesquiera otras previstas en la normativa que resulte aplicable en cada momento),
o ii. Se publique el orden del día de la Junta General de Accionistas en el que se incluya un acuerdo de exclusión de negociación de las Acciones en las Bolsas pertinentes o éste acuerdo fuese adoptado efectivamente por dicha junta. Asimismo, el mero acuerdo del Consejo de Administración proponiendo a la Junta General de Accionistas aprobar, o sometiendo a su votación, un acuerdo tendente a la exclusión de cotización de la Sociedad será considerado un supuesto de conversión necesaria.
De producirse cualquiera de estos supuestos, Amper lo comunicará a los titulares de los warrants dentro de los quince días naturales siguientes. En estos supuestos, el periodo de ejercicio de conversión comprenderá los cuarenta Días Hábiles posteriores a la fecha en que se produzca cualquiera de los anteriores eventos.
Amper abonará todos los impuestos de actos jurídicos documentados, de emisión, de registro o cualquier otro impuesto y tributos similares (en su caso) que se devenguen en España con motivo de la emisión de las nuevas acciones o por la conversión de los Warrants, así como cualquier gasto para obtener la admisión de dichas acciones en las Bolsas de Valores y todos los gastos del Agente conforme se recoge en la Carta de Comisión de Agencia.
3.14 Ajustes
La Sociedad no podrá, mientras estén vigentes los warrants, efectuar ningún “split”, “contrasplit”, reducción o redenominación del nominal de las Acciones de la Sociedad (cada uno de ellos, un “Supuesto de Ajuste”) salvo que con anterioridad a, o al mismo tiempo, que concurra un Supuesto de Ajuste, la Sociedad ajuste los derechos de suscripción de acciones en virtud de los warrants y el precio de conversión de manera que, tras dicho ajuste, y en la medida legalmente posible, el número total de acciones a emitir tras el ejercicio del Warrant respecto de las cuales los derechos de suscripción se ejerciten entonces, o sean susceptibles de ser ejercitados, incorporen en la medida de lo posible (y en cualquier caso no inferior), la misma proporción (expresada como un porcentaje del número total de votos ejercitables en una votación con respecto a todas las acciones) de los votos que habría tenido el número total de acciones a emitir tras el ejercicio del warrant que podrían haberse suscrito a tenor de los derechos de suscripción conferidos por los warrants vigentes en un momento, si no hubiese ocurrido un Supuesto de Ajuste.
Notas a tener en cuenta.
*1 El 24 de septiembre de 2015 es la fecha exacta en la que ha entrado en vigor el contrato de financiación tras pasar el proceso de homologación judicial http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=228692&th=H , por ello la 1º ventana de conversión de warrants corresponde al periodo comprendido entre el 14 y el 23 de diciembre de 2015.
*La segunda ventana de conversión será a los 6 meses después de la 1º ventana de conversión. , esto es entre el 14 y el 23 de junio de 2016.
*La tercera ventana de conversión será entre el 14 y el 23 de septiembre de 2017.
Las sucesivas ventanas de canje serán anuales entre el 14 y 23 de septiembre de 2018, 2019, 2020 ,2021, 2022 ,2023 ,2024 y 2025.
*En cada ventana solo podrá ser canjeado un máximo del 25% de toda la emisión de Warrants ,esto es acumulable, es decir si no se llegará al 25% en la 1º se acumularía para la 2º ventana y así sucesivamente.
Para hacernos una idea serían estas las fechas y cantidad de acciones:
_Del 14 al 23 de diciembre de 2015 un máximo de: 46.250.000 acciones.
_Del 14 al 23 de junio de 2016 hasta un máximo de: 92.500.000 acciones.
_Del 14 al 23 de septiembre de 2017 hasta un máximo de: 138.750.000 acciones.
_Del 14 al 23 de septiembre de 2018 hasta un máximo de: 185.000.000 acciones.
_Años posteriores se pueden canjear sin restricciones de ningún tipo.
Hay que recordar que el canje es por un máximo de 185.000.000 de acciones y el límite “máximo” es lo máximo que se puede canjear en cada tramo siempre y cuando no se hayan convertido Warrants en un tramo anterior.
Una vez canjeados no hay restricciones, si bien se espera que la gran mayoría permanezca como accionistas estables en la compañía, conviene recordar además que la banca para recuperar su dinero tendrían que vender estas acciones como poco a 0,594€, toda venta por debajo de este precio les impediría recuperar el dinero que en su día prestaron a la compañía.
En caso de OPA se canjearían todos los Warrants en un periodo de 40 días y se eliminaría la restricción anterior.
Split o contrasplit
Según se indica en el HR de financiación AMPERno podrá, mientras estén vigentes los warrants, efectuar ningún “split”, “contrasplit”, reducción o redenominación del nominal de las Acciones de la Sociedad.
Sin embargo la letra pequeña no deja claro este punto por que indican que si se podría hacer siempre y cuando se modifiquen estos.
Por ejemplo en caso de un contrasplit 10 a 1 corresponderían emitir 18.500.000 acciones , en vez de ser 1 acción por warrant pasaría a ser 10 warrant por 1 accion de valor nominal 0,50€ vs 0,05€ anteriores.
Aunque el punto no queda claro si se podría hacer o no llegado el caso, pues las “excepciones” dan pie que se puedan hacer si estos también se ajustan.
El Balance contradice uno de los primeros puntos del informe de resultados:
En el 2º titular de resultados se puede leer lo siguiente
· Fortalecimiento patrimonial del balance de Amper S.A. en 111 millones de euros, que alcanza la cifra de patrimonio neto positivo de 29,5 millones de euros. Ello es debido al efecto de la valoración del instrumento convertible de la deuda, de la que son titulares las entidades financieras correspondiente al Tramo B, en acciones de la compañía, así como a las dos ampliaciones de capital finalizadas con notable éxito en los meses pasados.
Sin embargo en el cuadro del balance comentado anteriormente sale que la compañía tiene un patrimonio neto negativo de (2.532.000€) , esto contradice al titular, a no ser que en la elaboración del balance de situación consolidado falte algo que aun no se ve reflejado.
Esto es muy importante pues no es lo mismo contar con 29,5 millones de € de fondos propios o no contar con ellos, la situación es tal que podría derivar en nuevas ampliaciones de capital con el objetivo de reforzar fondos propios, no obstante intentaremos averiguar que ha pasado en este sentido.
Si el balance estuviera bien podríamos decir lo siguiente:
Patrimonio neto: -2.532.000€
Fondo de maniobra: –37.859.000€
Deuda financiera neta: 42.375.000€
Otra partida que llama poderosamente la atención es la siguiente:
En el apartado “Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” sale un pasivo de 83.256.000€ y en el apartado “Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar” sale 39.516.000€, La empresa debe mas a 3ºs de lo que le deben a ella.
Con esto se podría decir que la deuda se incrementaría en 43,740.000€ , en el detalle de resultados no se especifica a quien se le debe el dinero , pero que tiene que hacer frente a dichos pagos es un hecho.
Esto puede ser derivado del problema en su día con CISCO, es otro punto que convendría aclarar.
Resultados:
Descontando el resultado financiero hablaríamos de un EBITDA de 5.113.000€ y unas perdidas de 7.402.000€ .
Lo cual esta muy bien, mas si cabe cuando la reestructuración se ha cerrado el 24 de septiembre ,es imposible que recoja el impacto positivo con 7 días de plazo.
Así quedan las cosas:
Nº de acciones: 590.600.174
Nº de acciones + conversión obligatoria de Warrants: 775.600.174 (dato que se debe tener en cuenta y no el anterior)
Capitalización: 116.340.026
Deuda financiera neta: 42.375.000€ (solo con la banca o con recurso)
Deuda “bruta:” incluyendo “Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” 86.115.000€
Patrimonio neto: ¿+29.500.000€ o – 2.532.000€?
Así pueden quedar las cosas a futuro:
La empresa pasaría de unas ventas consolidadas de 150 millones de € a 243,10 millones de € de aquí a 2017.
La empresa pasaría de un EBITDA consolidado de 8,7 millones de € a 34,7 millones de € en 2 años.
Esto lo recogía en el plan de negocio presentado en el mes de marzo: http://www.cnmv.es/Portal/HR/ResultadoBusquedaHR.aspx?nreg=220162&th=H
Y lo mismo ratificaba el presidente en una entrevista de esta semana: Confían en alcanzar los 34,7 millones de € de EBITDA de aquí a 2 años tal como se recoge el plan de negocio.
Igualmente indica que no se verá reflejado el impacto de la reestructuración hasta por lo menos el cierre del 1º semestre de 2016, es algo que apuntábamos también.
Teniendo en cuenta que cumplan este plan de negocio y dado que no hay mas referencias que el año 2017 podríamos decir lo siguiente:
2015
Veces fondos propios (según balance:) – 45.947
Veces fondos propios (según nota de prensa): 3,94
Veces EBITDA (solo incluyendo deuda financiera neta): 18,6
Veces EBITDA (incluyendo acreedores comerciales): 23,27
El precio en 2015 estaría bastante “ajustado”
No obstante con las cifras a 2017 cambiaría bastante la situación
2017
Veces fondos propios (según balance:) – 45.947
Veces fondos propios (según nota de prensa): 3,94
Veces EBITDA (solo incluyendo deuda financiera neta): 4,55
Veces EBITDA (incluyendo acreedores comerciales): 5,82
Se entiende lo siguiente:
Al no dar proyecciones de cuenta de resultados “detalladas” ni de “balance”, como por ejemplo hace CATENON dificulta dar un posible precio objetivo.
No obstante se entiende que en caso de conseguir en 2 años 34,7 millones de EBITDA los fondos propios mejorarán, por lo que el ratio no vale de mucho, igualmente se entiende que el nivel de deuda mejorará , siendo menor por entonces.
La empresa para entonces debería conseguir un resultado neto positivo, algo que ya debería ocurrir el año siguiente.
A 15 veces EBITDA 2015 saldría un precio objetivo entre 0,386€ y 0,494€.
Si incluyéramos una expectativa de reducción de deuda (que se desconoce y no tenemos) y que no se realizarán mas ampliaciones de capital (dato que desconocemos) este precio subiría, lo que queda claro es que cumpliendo el plan tendría recorrido al alza.
Hay que seguir todas las presentaciones de la compañía a modo que se pueda valorar mejor su situación, toda ampliación o desviación al alza o la baja de las previsiones tendrían su impacto en esta valoración futura a 2 años vista basada en un ratio 15Ve/EBITDA como “razonable”
Por técnico
El valor mantiene su consolidación actual entre 0,146€ y los 0,152€.
Para corto plazo debe superar la zona de 0,158€ para atacar 0,165€ y así iniciar un nuevo impulso alcista por lo menos hasta 0,185€.
Por abajo perforar 0,146€ implicaría que este movimiento ha sido de distribución y técnicamente el precio podría corregir con primer objetivo en 0,131€.
Dado que AMPER tiene un free float “elevado”, para ver una ruptura necesitará como poco negociar entre 50-100 millones de acciones.
NOTA: ACTUALMENTE NO TENEMOS 1 SOLA ACCION DE AMPER.
Gesprobolsa
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