EE. UU.: La Fed espera más datos
La Reserva Federal todavía está a la espera de datos que brinden más respaldo a una nueva alza de tasas. Los datos de hoy (ventas minoristas de septiembre e IPP) serán seguidos de cerca. Se espera que el consumo aumente en un 0.2 %, mientras que el índice de producción debería disminuir en un 0.2 %. Estas cifras serán esenciales para predecir la inflación, el factor clave para un alza de tasas. El mes pasado los datos fueron decepcionantes, pero las revisiones al alza aún dejan cierto margen para seguir mejorando.
Sin embargo, parece que un alza de tasas para este año ya no está en los planes de la Fed. Daniel Tarullo, miembro de la Fed, declaró que un aumento de tasas en 2015 no era «apropiado». No es el único miembro de la Fed que hace esta afirmación. Lael Brainard también está a la espera de datos más favorables para un alza de tasas. «Esperar y tener esperanza» es el nuevo mantra de la Fed. Aunque el gobernador de la Fed, Yellen, mantiene la esperanza (¡y sigue diciendo!) que un alza de las tasas en 2015 sigue siendo posible, ella también está a la espera de datos más favorables. La única diferencia es que Yellen también debería admitir que un alza de tasas no va a suceder este año. Sólo esperamos que no espere hasta la última reunión de diciembre para revelar esto.
En nuestra opinión, la Fed ha perdido el control de su política monetaria. Cuando el temor de aumentar las tasas en un cuarto de punto es tan grande, es absolutamente normal que empecemos a cuestionar la capacidad de la Fed para cumplir su mandato dual: la promoción del doble empleo y la estabilización de los precios. El desempleo se mantiene estable, aunque hay crecientes preocupaciones de que los datos actuales pasen por alto el desempleo de largo plazo. En cuanto a los precios, durante su tercer QE la Fed no ha logrado crear el entorno de inflación decente, que daría lugar a un mayor crecimiento.
El problema de la cebolla de India
La publicación del informe de hoy indica que los precios mayoristas de la India se desaceleraron un -4.54 % interanual vs. el -4.42 % esperado y el -4.95 % de agosto. El leve aumento replicó la aceleración de la inflación de precios al consumidor informado a principios de la semana.La inflación del IPC subió un 4.41 % interanual luego de una corrección al alza de 3.74 % en agosto. La inflación de los precios de los alimentos aumentó agresivamente un 3.88 % desde el 2.20 % del mes anterior. Mientras que las presiones sobre los precios de los alimentos se mantienen contenidas en líneas generales, los precios de la cebolla siguen aumentando. A pesar de los esfuerzos del gobierno para amortiguar la presión a través de las importaciones y las incursiones significativas en los acaparadores de cebolla, la tendencia de la tasa de inflación para las cebollas se recuperó un 113.70 % en septiembre (el índice mayorista del precio de la cebolla aumentó a 758.0 desde 662.8).
Actualmente, el aumento de los precios se considera como una función de la mala estructura del mercado y la naturaleza perecedera del elemento que los hace ideales para la manipulación de precios. Sin embargo, la cebolla es una parte fundamental de la sociedad india y un ulterior aumento de precios producirá una reacción en el gobierno y el RBI. Los políticos estarán atentos a los recientes aumentos en los precios de los alimentos clave y sospechamos que el RBI se siente cómodo con las expectativas de inflación que responden a su estrategia actual. Con un riesgo mínimo de su recorte de 50 puntos básicos de «carga frontal» el mes pasado y la expectativa de que el camino del IPC estará por debajo de la previsión de RBI, los mercados están contemplando una mayor expansión en el 2016. Sin embargo, dado que el precio de los alimentos seguirá siendo alto y el crecimiento será fuerte (la producción industrial registró un sólido 6.4 % vs. el esperado 4.8 %) nuestro escenario base es que el RBI mantendrá la política de tasas de interés estables en 6.75 %. En el entorno actual, el INR es una moneda atractiva para los operadores que buscan riesgo y rentabilidad. Los operadores del USD/INR deberían apuntar al soporte en 64.6950.
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| Today’s Key Issues | Country/GMT |
| Sep Wholesale Prices YoY, exp -4.42%, last -4.95% | INR/06:30 |
| Sep CPI EU Harmonized MoM, exp -0.40%, last 0.40% | EUR/06:45 |
| Sep CPI EU Harmonized YoY, exp 0.10%, last 0.10% | EUR/06:45 |
| Sep CPI MoM, exp -0.40%, last 0.30% | EUR/06:45 |
| Sep CPI YoY, exp 0.10%, last 0.00% | EUR/06:45 |
| Sep CPI Ex-Tobacco Index, exp 125.95, last 126.43 | EUR/06:45 |
| Aug Current Account Balance, exp 0.00b, last -3.15b | TRY/07:00 |
| Sep F CPI EU Harmonised MoM, exp 0.40%, last 0.40% | EUR/07:00 |
| Sep F CPI EU Harmonised YoY, exp -1.20%, last -1.20% | EUR/07:00 |
| Sep F CPI MoM, exp -0.30%, last -0.30% | EUR/07:00 |
| Sep F CPI YoY, exp -0.90%, last -0.90% | EUR/07:00 |
| Sep CPI Core MoM, last 0.10% | EUR/07:00 |
| Sep CPI Core YoY, exp 0.80%, last 0.70% | EUR/07:00 |
| Sep CPI FOI Index Ex Tobacco, last 107.4 | EUR/08:00 |
| Sep F CPI EU Harmonized YoY, exp 0.20%, last 0.20% | EUR/08:00 |
| Aug General Government Debt, last 2199.2b | EUR/08:30 |
| Sep Claimant Count Rate, exp 2.30%, last 2.30% | GBP/08:30 |
| Sep Jobless Claims Change, exp -2.2k, last 1.2k | GBP/08:30 |
| Aug Average Weekly Earnings 3M/YoY, exp 3.10%, last 2.90% | GBP/08:30 |
| Aug Weekly Earnings ex Bonus 3M/YoY, exp 3.00%, last 2.90% | GBP/08:30 |
| Aug ILO Unemployment Rate 3Mths, exp 5.50%, last 5.50% | GBP/08:30 |
| Aug Employment Change 3M/3M, exp 140k, last 42k | GBP/08:30 |
| Aug Industrial Production SA MoM, exp -0.50%, last 0.60% | EUR/09:00 |
| Aug Industrial Production WDA YoY, exp 1.80%, last 1.90% | EUR/09:00 |
| Oct Credit Suisse ZEW Survey Expectations, last 9.7 | CHF/09:00 |
| oct..09 MBA Mortgage Applications, last 25.50% | USD/11:00 |
| Aug Retail Sales MoM, exp -0.60%, last -1.00% | BRL/12:00 |
| Aug Retail Sales YoY, exp -5.80%, last -3.50% | BRL/12:00 |
| Aug Retail Sales Broad MoM, exp -1.50%, last 0.60% | BRL/12:00 |
| Aug Retail Sales Broad YoY, exp -8.60%, last -6.80% | BRL/12:00 |
| Sep Retail Sales Advance MoM, exp 0.20%, last 0.20% | USD/12:30 |
| Sep Retail Sales Ex Auto MoM, exp -0.10%, last 0.10% | USD/12:30 |
| Sep Retail Sales Ex Auto and Gas, exp 0.30%, last 0.30% | USD/12:30 |
| Sep Retail Sales Control Group, exp 0.30%, last 0.40% | USD/12:30 |
| Sep PPI Final Demand MoM, exp -0.20%, last 0.00% | USD/12:30 |
| Sep PPI Ex Food and Energy MoM, exp 0.10%, last 0.30% | USD/12:30 |
| Sep PPI Ex Food, Energy, Trade MoM, exp 0.10%, last 0.10% | USD/12:30 |
| Sep PPI Final Demand YoY, exp -0.80%, last -0.80% | USD/12:30 |
| Sep PPI Ex Food and Energy YoY, exp 1.20%, last 0.90% | USD/12:30 |
| Sep PPI Ex Food, Energy, Trade YoY, exp 0.80%, last 0.70% | USD/12:30 |
| Aug Business Inventories, exp 0.10%, last 0.10% | USD/14:00 |
| Currency Flows Weekly | BRL/15:30 |
| U.S. Federal Reserve Releases Beige Book | USD/18:00 |
The Risk Today
EURUSD El EUR/USD sigue cotizando al alza. Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.1460 (máximo 18/09/2015). Un soporte se puede encontrar en 1.1087 (mínimo 03/09/2015). Un soporte más fuerte se sitúa en 1.1017 (mínimo 18/08/2015). Se espera una prueba de la resistencia en 1.1460. A más largo plazo, el triángulo simétrico desde 2010 a 2014 favoreció una mayor debilidad hacia la paridad. Como resultado de ello, consideramos que los últimos movimientos laterales son una pausa en una tendencia a la baja subyacente. Los soportes clave se pueden encontrar en 1.0504 (mínimo 21/03/2003) y 1.0000 (soporte psicológico). Seguimos con un momentum bajista.
GBPUSD El momentum del GBP/USD se está desvaneciendo. Una resistencia horaria se puede encontrar en 1.5383 (mínimo 22/09/2015). Un soporte horario se puede encontrar en 1.5087 (mínimo 05/05/2015). Un soporte más fuerte se puede encontrar en 1.4960 (mínimo 23/04/2015). A más largo plazo, la estructura técnica se parece a una recuperación. Un sólido soporte está dado por la línea de tendencia alcista a largo plazo. Un soporte clave se puede encontrar en 1.4566 (mínimo 13/04/2015).
USDJPY El USD/JPY se está impulsando a la baja. Hay un creciente momentum a corto plazo. El par se está sosteniendo por debajo de la media móvil de 200 días. Un soporte horario está dado por 118.61 (mínimo 04/09/2015). Un soporte más fuerte se puede encontrar en 116.18 (mínimo 24/08/2015). Una resistencia horaria se puede encontrar en 121.75 (máximo 28/08/2015). Se ve favorecida una inclinación alcista de largo plazo, siempre y cuando se sostenga el sólido soporte en 115.57 (mínimo 16/12/2014). Se ve favorecido un aumento gradual hacia la resistencia principal en 135.15 (máximo 01/02/2002). Un soporte clave se puede encontrar en 116.18 (mínimo 24/08/2015).
USDCHF El USD/CHF está cayendo, pero no ha logrado mantenerse por debajo de 0.9600. Una resistencia horaria se puede encontrar en 0.9844 (máximo 25/09/2015). Se espera que el par apunte al soporte horario en 0.9528 (mínimo 18/09/2015). A largo plazo, el par ha quebrado la resistencia en 0.9448, lo que sugiere el final de la tendencia bajista. Esto restablece la tendencia alcista. Un soporte clave se puede encontrar en 0.8986 (mínimo 30/01/2015).
Resistance and Support:
| EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY |
| 1.1714 | 1.5819 | 1.0676 | 135.15 |
| 1.1561 | 1.5659 | 1.0240 | 125.86 |
| 1.1460 | 1.5383 | 0.9903 | 121.75 |
| 1.1387 | 1.5259 | 0.9603 | 119.67 |
| 1.1106 | 1.5089 | 0.9513 | 118.61 |
| 1.1017 | 1.4960 | 0.9259 | 116.18 |
| 1.0809 | 1.4566 | 0.9151 | 115.57 |
Autor: Peter A Rosenstreich
Fuente: Swissquote Bank SA
