4ª Estrategia: TUNEL BAJISTA
SITUACIÓN DE MERCADO: Mercado bajista y volatilidad estable.
Es la misma situación que para la acción vendida ¿Que de nuevo aporta esta estrategia y como se construye?
La novedad con respecto a la acción vendida es que en el caso de que hayamos equivocado nuestra estrategia y la acción suba, estaremos cubiertos durante un primer tramo de la subida, tenemos pues un margen de seguridad para cambiar de estrategia o liquidar la posición. Dejando al margen comisiones, la operación tiene un coste por su construcción como ahora veremos:
CONSTRUCCION: Se vende una call y se compra una put de precio de ejercicio inferior. (Es la contrapartida del tunel alcista). La diferencia entre los precios de ejercicio crean un canal o túnel en el que estaremos cubiertos. Veamos un ejemplo practico:
Una acción «X» esta a un precio de mercado de 12,90 euros.
Vendemos una call a precio de ejercicio de 13,20 euros ingresando de prima 0,25 (0,25 x 100 = 25 euros)
Compramos una Put a precio de ejercicio de 12,40 (inferior al precio de ejercicio de la call ) pagamos por la compra de la put 12,40 una prima de 0,28:x 100 = 28 euros El coste total que tenemos al construir esta operación es de 3 euros.
RESULTADOS:si el precio se mantiene entre 12,40 y 13,20 perderemos los tres euros que costó construir la operación. Por encima de 13,20 empezaremos a perder. Por debajo de 12,40 ganaremos.
Veamos un ejemplo: a la fecha de vencimiento la acción ha subido a 15 euros; como habíamos vendido una call a precio de ejercicio de 13,20, hemos vendido el derecho a comprar las acciones a 13,20 euros, nos ejerceran este derecho y compraran a 13,20 para vender automáticamente al precio de mercado que esta en 15euros luego perdemos 1,8 x 100 = 180 euros .
Puesto que hemos comprado una put, derecho de vender a 12,40, no ejerceremos la opción pues es preferible vender a precio de mercado, más caro que el precio de ejercicio de la put.
Si a fecha de vencimiento el precio de la acción fuera de 12,80: En el túnel (entre 12,40 y 13,20): Como habíamos vendido una call a precio de ejercicio de 13,20, hemos vendido el derecho a comprar las acciones a 13,20 euros, no se ejercerá este derecho pues resulta más barato comprarlas a precio de mercado (12,80).
Puesto que hemos comprado una put, derecho de vender a 12,40, no interesa ejercer la opción pues es preferible vender a precio de mercado, más caro que el precio de ejercicio de la put: 12,80. Ni ganamos ni perdemos con el resultado, pero como costo 3 euros al construir la operación, esta es la perdida obtenida. (No estamos hablando de comisiones que siempre debemos descontar para encontrar el beneficio o perdida netos).
Por ultimo, supongamos que hemos acertado en la estrategia y el precio de la la acción a fecha de vencimiento ha bajado a 11 euros:
Como habíamos vendido una call a precio de ejercicio de 13,20, hemos vendido el derecho a comprar las acciones a 13,20 euros, no se ejercerá ese derecho pues preferirán comprar a precio de mercado: 11euros, más barato.
Puesto que hemos comprado una put, derecho de vender a 12,40, ejerceremos nuestro derecho pues compraremos a 11 euros y venderemos automáticamente a 12,40 Obtenemos: 12,40 – 11 = 1,4 x 100 = 140 euros, a lo que restaremos los 3 euros pagados al construir la operación por lo que los beneficios serán de 137euros.
