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LA BOLSA DESDE LOS PIRINEOS
Iberdrola Renovables ¿aburrido o rentable?
 Probablemente
Iberdrola Renovables sea el valor aburrido por
excelencia del Ibex 35, si por aburrido entendemos un valor que
lleva un año moviendose en un rango lateral de un 15 % de amplitud
casi un año. Supongo que si nuestra idea de inversion es comprar y
esperar Iberdrola Renovables se esta convirtiendo en una accion
desesperante, peor aun si compramos acciones en la OPV, pero si lo
nuestro es la especulacion a corto y medio plazo...
CRITERIA su rentabilidad por dividendo determinante
Criteria ha
conseguido la ruptura alcista del triangulo invertido
que comentamos el 2 de Marzo, personalmente tenia poca fe en que
lo fuera a conseguir pero afortunadamente para sus accionistas
Criteria viene sorprendiendo por su gran fortaleza. Una de las
ventajas competitivas del holding Criteria es su elevado
dividendo superior al 6 % a los precios actuales, con la
inflacion por debajo del 1 % este dividendo...
Jazztel,
Zardoya Otis y la ruptura alcista del SP 500
Paso a comentar los graficos
de Jazztel y de Zardoya Otis, pero antes muy brevemente volver
sobre el SP 500 y la ruptura alcista que todos
esperamos. Ahora mismo cotiza en 1.153 puntos lo que no parece
aval suficiente para dar por superada la resistencia de 1.150, en
mi opinion un cierre cercano a 1.160 puntos parece necesario para
dar fiabilidad al movimiento de ruptura que tal como comentamos el
fin de semana deberia tener como consecuencia...
Las
ampliaciones de capital liberadas ¿aportan valor al accionista?
Hace unos dias leia un
comentario en referencia a las ampliaciones de capital de Zardoya
Otis y su valor añadido para los accionistas, supongo que aunque
es un tema que hemos tratado en diversas ocasiones en el blog
nunca ha acabado de quedar claro por tanto lo mejor que puede
hacerse es volverlo a incidir en el.
El comentario en cuestion planteaba que con una ampliacion de
capital liberada de 1 accion gratis por cada 10 acciones que se
posean de Zardoya Otis se obtiene un 10 % de beneficio. Ojala
fuera tan sencillo pero en absoluto esta afirmacion se ajusta.
a la realidad, explicaremos porque en las proximas lineas, pero ya
os anticipo que no redunda en ningun beneficio real para el
accionista una ampliacion liberada, al margen de la posible subida
que pueda tener la accion gracias a la falsa sensacion de
beneficio que produce el reparto de acciones, simplemente la misma
empresa se dividira en mas acciones.
La explicacion es sencilla y quiza se entienda mejor con
un ejemplo (datos ficticios): Supongamos que Zardoya Otis
tiene 300 millones de acciones y 300 millones de beneficio, por
tanto a cada accion le corresponde un euro de beneficio anual. Si
Zardoya Otis hace una ampliacion liberada (sin desembolso por
parte del accionista) en la proporcion de 1 accion nueva por cada
10 antiguas, la compañia tendra 330 millones de acciones pero el
mismo beneficio de 300 millones, por tanto lo unico que conseguira
la ampliacion es que el mismo beneficio se reparta entre mas
acciones, de hecho a 11 acciones tras la ampliacion les
corresponderia 1 euro, el mismo beneficio que a 10 acciones antes
de la ampliacion.
Para aquellos mas escepticos quiero recordar que
cuando una compañia realiza una ampliacion de capital en el
momento da inicio la accion antigua se divide en accion + derecho
de suscripcion, y la suma de estas dos ultimas cantidades
equivalen al precio de una accion antes de la ampliacion (accion
antigua), otra cuestion es que la accion fluctue libremente en el
mercado ese mismo dia pudiendo subir o bajar.
Vayamos con otro ejemplo (de nuevo datos ficticios), la accion de
Zardoya Otis cotiza a 11 euros al cierre de hoy y mañana se inicia
una ampliacion de capital, la accion se dividira por tanto en
accion + derecho de suscripcion y la suma sera 11 euros, 10 de la
accion y 1 euro del valor teorico derecho de suscripcion, ese sera
el valor de partida para la accion de Zardoya Otis en la sesion de
mañana.
En definitiva, no os dejeis engañar por las ampliaciones
liberadas, no les cuestan nada a la empresa y no dan
valor a los accionistas, simplemente son movimientos contables
para dar la impresion de repartir entre los accionistas una
especie de dividendo en acciones. De hecho cualquier empresa en
lugar de dar 1 accion gratis por cada 10 antiguas podria dar 1
gratis por cada 5 antiguas o incluso 10 gratis por cada 1 antigua
y no variaria nada, la empresa seguiria siendo la misma.
BBVA
alcista a corto plazo
 Aparentemente
el grafico del BBVA desde que toco suelo en 9,25 euros
(dicho sea de paso con una espectacular vela de martillo) encaja
perfectamente con el patron tramo alcista - consolidacion -
nuevo tramo alcista, este ultimo tramo alcista seria el que
estaria por llegar.
El volumen de negociacion de las ultimas sesiones
es el que me invita a pensar que tendremos un tramo alcista
adicional en el BBVA...
PRISA
la entrada de Liberty, la deuda, las ampliaciones y la
conveniencia de comprar ahora
Los
cambalaches que esta haciendo Prisa
acuciada por el grave problema que supone su elevada deuda no han
gustado a los accionistas que han salido en desbandada en la ultima
semana. La entrada del grupo Liberty supondra un cambio radical para
la compañia, Liberty tendra mas del 50 % del capital de Prisa y sera
accionista mayoritario del grupo que formaran Liberty y Prisa, ya
que la primera sera adquirida por Prisa consiguiendo la compañia
española una caja de 660 millones de euros, lo que puede ser la
clave de toda la operacion.
Al igual que
Telecinco que realizara dos ampliaciones de capital
para comprar el canal cuatro y el 22 % de Digital +, Prisa
tambien realizara dos ampliaciones de capital la primera
para absorver Liberty...
lunes 15
de marzo de 2010
TECNICAS
REUNIDAS La conveniencia de comprar un valor alcista
 Ningun
pero puede ponerse a la tendencia alcista de Tecnicas
Reunidas, aunque si puede cuestionarse la conveniencia de tomar
posiciones a estas alturas, sobre todo hacerlo sin stop loss, de
hecho, puestos a valorar cualquier compra, considero prudente
esperar a ver la ruptura de la resistencia de 1.150 puntos del SP
500. Todo indica que el indice de Wall Street lo acabara
consiguiendo, pero tal como podeis ver en el siguiente grafico del
SP 500 no seria la primera vez
ZELTIA una oportunidad para los alcistas
El grafico de Zeltia
refleja de manera nitida las sensaciones que transmite la evolucion
de la accion en las ultimas semanas, un atasco absoluto en un valor
que no tiene fuerzas para subir ni razones para caer, desde el 19 de
Octubre Zeltia cotiza entre 4,55 euros y 3,70 un rango que podria
parecer amplio para otra accion, pero que puede considerarse
extremadamente reducido para una compañia tan dada a los bandazos
como Zeltia, de hecho no recuerdo un periodo de esta extension en
que Zeltia se haya movido tan poco.
Por dificil que parezca...
 Llevo
siguiendo con frecuencia a Telecinco, un valor cuya
situacion puede dar un vuelco espectacular durante el 2.010, no solo
por la esperada fusion de Telecinco con cuatro de la que por cierto
no se tienen demasiadas noticias en las ultimas semanas (lo de
fusion es mas un eufemismo que otra cosa, se trata en realidad de
una compra-venta), tambien por el esperado repunte de la publicidad
que deberia iniciarse este año, por la desaparicion de la publicidad
en Television Española...
sabado 13 de marzo de 2010
Doble suelo FCC
El otro dia al comentar la
figura de
doble techo planteabamos que la fiabilidad de las figuras de
doble suelo y doble techo dependia de diversas variables, una muy
importante el tiempo que transcurria entre la
SACYR
Tras una espectacular recuperacion que llevo a Sacyr
desde 5 a 14 euros el valor ha vuelto a lo suyo, a la
tendencia bajista que parece lo propio de una inmobiliaria con una
elevada deuda, aunque debe admitirse que en este caso existen
activos en su balance (como su participacion en Repsol) de gran
valor.
Con respecto al grafico de Sacyr, en el muy corto
plazo se aprecia cierta recuperacion derivada de dos pequeños
maximos y
IBEX 35 y
SP 500
Nuestra bolsa ha llegado a un
punto interesante, ahora mismo viendo el siguiente grafico del Ibex
la opcion mas probable aparentemente es una correccion a la
zona de 10.800 puntos, antes de seguir subiendo. Pero personalmente
ando algo esceptico ultimamente con el mercado, tambien parecia hace
algunas semanas que volviamos a 9.200 puntos y al final el rebote se
produjo cuando casi nadie lo esperaba, aunque hay que admitir que un
doji de piernas largas como el que dejo el Ibex en minimos siempre
requiere nuestra atencion.
Bien, en primer lugar veamos las razones que encuentro en el grafico
para plantear una correccion a niveles de 10.800 puntos,
el escepticismo lo dejo para luego. Como podeis ver...
BANKINTER
resistencia clave 6,70
Pasamos de un valor que define
perfectamente los niveles de soporte y resistencia como Ferrovial
a otro como Bankinter en que tambien funcionan con
una gran efectividad, producto probablemente de ser el banco mediano
preferido por muchos inversores para especular utilizando el
analisis chartista, y ya sabemos que cuanta mas gente utiliza el
grafico para operar mejor funciona el analisis tecnico, sobre todo
si las lineas estan bien definidas.
Como muestra un boton...
FERROVIAL se sobrepone al doble techo
 Hace
menos de dos semanas que planteabamos el doble techo de
Ferrovial, dado que la situacion actual del valor ha
variado de manera ostensible creo que sera interesante volver a ver
el grafico para intentar determinar que esta sucediendo.
El 2 de Marzo comentabamos ese segundo doble techo de
Ferrovial y un objetivo de caida en 5,50 euros, ahora mismo
debemos ser conscientes de que...
Doble
suelo y Doble techo ACERINOX
Llega el turno de
Acerinox, un valor cuyo grafico es interesante y complicado
de interpretar por las diversas figuras de doble techo y doble suelo
que aparecen en el mismo. Para seguir esta entrada resulta casi
imprescindible ver ampliado el segundo grafico de Acerinox en el
podemos observar una figura de doble suelo (en color verde) con dos
minimos en niveles de 8 euros y un maximo entre ellos en 12,60
euros, esa figura tiene un objetivo alcista...
El doble techo es una de las formaciones chartistas
de cambio de tendencia mas fiables, marca un cambio de tendencia de
alcista a bajista. Como podeis os he traido dos graficos como
ejemplo, en primer lugar el doble techo de la seda de
Barcelona el que utilizaremos para la explicacion de la
figura de doble techo, y en segundo lugar el del Banco Santander que
se confirmo a mediados de 2008.
La formacion de doble techo esta compuesta por 2
maximos (techos) entre los que debe transcurrir (en principio) un
minimo de 3 semanas, y un minimo entre ellos (valle) que sera
determinante para la confirmacion de la figura como explicaremos a
continuacion.
Tambien podriamos hablar de
formaciones de doble techo sin que transcurran esas 3 semanas
comentadas, por ejemplo si trabajamos con graficos de velas de
periodos menores al dia, o incluso haciendolo en grafico diario si
somos conscientes de que la figura tendra una fiabilidad mucho menor, en este ultimo caso yo
prefiero hablar de doble techo relativo.
Como mejor se entiende la figura de doble techo es
con los ejemplos asi que vamos con el primero de ellos, el grafico
del doble techo de la seda de Barcelona. Como podemos ver en Febrero
y Julio la seda marcaba 2 maximos (marcados con elipses naranjas) en
niveles de 2,8 euros, entre ellos la seda marcaba un minimo (valle)
en 2,15 euros. La figura de doble techo se confirma cuando la seda
pierde el nivel de 2,15 euros (nivel del valle) tras la formacion
del segundo de los maximos, algo que ocurria en Noviembre del 2007.
El objetivo bajista de la figura de doble techo es
el equivalente a la distancia de los maximos al minimo entre ellos
desde la confirmacion de la figura. Desde los techos al valle habia
0,65 euros, por tanto prolongando desde los 2,15 euros en que se
confirmaba la figura el objetivo bajista eran 0,65 euros, por tanto
hasta 1,50 euros en el ejemplo de la seda. Cabe puntualizar aqui que
ese seria el objetivo si trabajamos en graficos lineales, en
graficos logaritmicos como podeis comprobar en el doble techo del
Santander el objetivo de caida es diferente ya que la escala lateral
se mueve por porcentajes (os recomiendo leer la entrada sobre
graficos logaritmicos y graficos lineales para aclarar este punto.)
En el grafico del doble techo del Santander podemos
ver mas o menos lo mismo que lo comentado para el doble techo de la
seda, dos maximos en la zona de 12 euros y un minimo entre ellos en
8,50, el objetivo de caida al trabajar con un grafico logaritmico
debia llevar al Santander como minimo a niveles de 5,80 euros,
aunque como podeis ver la caida fue todavia mayor.
Es interesante puntualizar que en las figuras de
doble techo el volumen tiene sobre todo importancia en la ruptura de
la linea de valle, cuanto mas alto mayor fiabilidad para la figura
de doble techo, tambien suele establecerse que cuanto mas tiempo
transcurra entre la formacion de los techos mas fiable sera la
figura.
Por ultimo os dejo un grafico actual de Acerinox con un
doble techo y dos dobles suelos (la figura inversa del
doble techo) este grafico lo comentaremos en la proxima entrada.
Cuando se combinan diversas figuras es necesario saber discernir
cual es la principal y cuales secundarias, en general el tamaño
resulta determinante pero tambien es mas fiable el doble techo (o
doble suelo) si tiene lugar en maximos (o minimos) absolutos y no
relativos. Si nos encontramos una figura de doble techo y otra de
doble suelo que no tienen lugar en zona de maximos o minimos, la
figura principal (normalmente) sera aquella en que no se hayan visto
niveles maximos o minimos similares durante un mayor periodo de
tiempo.
BANCO
SABADELL grafico diario y semanal
 Hace
muchos meses que los bancos medianos del Ibex se
comportan significativamente peor en bolsa que los grandes
(Santander y BBVA) y desde luego mucho peor que el Ibex 35, que hoy
de nuevo vuelve a subir un poco mas que el resto de Europa,
esperemos que este buen tono continue durante mucho tiempo
y se cierre la brecha entre nuestra bolsa y el resto de las bolsas
de la zona Euro. Como recordareis la brecha se abrio por las dudas
que genero nuestra deuda durante la crisis de la deuda de Grecia y
de los CDS.
El grafico del banco Sabadell abre un halo de
esperanza a sus accionistas, como podeis ver...
IBERDROLA mañana sesion clave
En el
anterior analisis de Iberdrola planteaba la pregunta ¿estamos
dispuestos a correr el riesgo? La posibilidad de comprar Iberdrola por
debajo de 6 euros basandonos en la fortaleza del soporte de 5,75 debia
plantearse, pese al doble techo que tiene Iberdrola confirmado en la
zona de 6,75 euros, tal como podeis ver en el siguiente grafico:
Iberdrola doble techo.
Iberdrola ha ido evolucionando al alza, no sin
antes...
Pull Back del BANCO SANTANDER
 El
fin de semana planteaba la posibilidad de que haya
finalizado la tendencia bajista (o mas bien correccion de toda
la subida desde Marzo de 2009.) Aparentemente la caida del Banco
Santander en la sesion de hoy resulta compatible con esa
afirmacion, ya que si os fijais en este
grafico del Santander aparentemente se ha producido un simple
pull back (vuelta a la resistencia superada) desde donde el
Banco Santander parece querer rebotar ayudado por el buen tono de
Wall Street...
NATRA
 Tras
comentar la ampliacion de Ence hablaremos ahora de Natra, otro
valor que amplio capital hace algo menos de un año y que ofrecio
la oportunidad de comprar acciones mas baratas a traves de
derechos de suscripcion. En ese sentido Natra es un buen ejemplo
ya que el descuento de comprar a traves de derechos supero el 15
% de forma puntual, aunque contrariamente a lo que suele ser
habitual, tras la ampliacion de capital la accion de Natra no se
ha recuperado, muy al contrario...
Ampliacion de capital de ENCE
Muy brevemente comentar que de nuevo el Ibex 35
recupera terreno con respecto al resto de indices Europeos y de
Wall Street, mientras nuestro indice selectivo ha subido medio
punto porcentual y ha vuelto a ser uno de los mejores de la zona
Euro, el resto de bolsas de referencia (Dax, Cac, SP 500, Dow
Jones...) estan planos a esta hora o han cerrado practicamente
en tablas.
Ahora hablaremos de la ampliacion de capital de Ence,
la tipica ampliacion que los directivos intentaban vender al
inicio de la misma (de manera francamente comica)...
.
Día 6 de Marzo: Iberia,
Nasdaq, IBEX, Solaria, Fersa, Elecnor, Colonial
Día 3 de Marzo: Indra,
Iberia, Criteria, Ferrovial, GALQ, BME, Gamesa
Día 25 de Febrero: IBEX,
Grifols, Gamesa, Acciona, BBVA, Telefonica, Iberdrola,
Santander, Jazztel
Día 21 de Febrero: IBEX,
SP500, Popular, Colonial, BME, Telecinco, Rovi
Día 18 de Febrero: IBEX,
Iberdrola, Prisa, Grifols, Solaria,
Día 16 de Febrero: IBEX,
Avanzit, Gas Natural, BBVA, BMe, Iberia
Día 12 de Febrero: IBEX,
Ebro Puleva, Repsol, Zeltia, BME, Arcelor
Día 8 de Febrero: IBEX,
Telecinco, Ferrovial, Telefonica, Eurostoxx, Santander
Día 2 de Febrero: Mapfre,
Acerinox, Iberia, Sniace, Sol Melia
Día 30 de Enero: IBEX,
Gamesa, NH Hoteles, Grifols, Iberdrola, Popular, BBVA
Día 25 de Enero: IBEX,
Bankinter, Zeltia, Arcelor, BBVA, Natra, Criteria
Día 19 de Enero: IBEX,
Jazztel, Abengoa, Santander, Ence
Día 15 de Enero: Telecinco,
Avanzit, IBEX, BME, Jazztel, Telefonica
Día 11 de Enero: Urbis,
Sabadell, Jazztel, Banesto, Criteria, IBEX, Solaria, Renovables
Día 7 de Enero: Telefonica,
Adolfo Dominguez, Tecnicas Reunidas, Gas Natural Ercros
Día 5 de Enero: Gamesa,
Popular, IBEX, Tubacex, Bankinter, Zeltia, Jazztel, Adolfo
Dominguez, Dermoestetica, Alba
Día 1 de Enero: Santander,
Telecinco, IBEX, Ferrovial, Iberdrola
Día 25 de Diciembre: BME,
Iberdrola, Gamesa, Grfiols, ACS, Telecinco, Abertis, Jazztel
Día 23 de Diciembre: IBEX,
Nikkei, Eurostoxx, Dow Jones, SP500, Nasdaq, Grifols, Zeltia
Día 21 de Diciembre: Avanzit,
Adolfo Dominguez, C. Portland, Prisa, Telecinco, IBEX,
Telefonica
Día 17 de Diciembre:
Telecinco, A3TV, Prisa, Repsol, Abengoa, Acciona, Zeltia
Día 14 de Diciembre:
Acerinox, Inditex, Sniace, Prisa, Arcelor, Renta Corporacion,
IBEX
Día 11 de Diciembre: C.
Portland, Telecinco, CAF, Santander, Ebro Puleva, Arcelor,
Popular, IBEX
Día 7 de Diciembre:
Ferrovial, Gamesa, Afirma, Dermoestetica ,Colonial, SP500
Día 4 de Diciembre: BME,
Iberdrola, Gas Natural, IBEX, Natra, Sacyr, Iberia
Día 1 de Diciembre:
Ferrovial, Avanzit, Telefonica, OHL
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