Julio ha sido un mes de ida y vuelta en los mercados, debido a que las variables que maneja hoy por hoy el mercado, han tenido también un viaje de ida y vuelta, hablamos del petróleo que hace dos semanas veíamos máximos históricos (>$147), y hoy lo tenemos por debajo de 126 dólares. Algo similar ha pasado con el precio de las materias primas. Por tanto, esto ha provocado que en tres semanas de negociación los mercados desde mínimos hayan hecho +8% (desarrollados), y algunos emergentes como los asiáticos +10%. El grado de pesimismo alcanzado junto a los resultados empresariales ha provocado un rebote técnico en el sector financiero que en las últimas semanas se han revalorizado más del 10% en Estados Unidos y algo más del 7% en el Viejo Continente.

Seguimos pensando en que se trata de un rebote técnico en donde la primera resistencia a superar (siempre hablando del SP500) son los 1.290-1.295 puntos, y que podría llegar hasta los 1.345-1.350, si bien necesitamos que el petróleo "al menos no vuelva a máximos". De nuevo, tenemos que volver a ver el mercado sectorialmente y es que, en el mes de Julio quien ha provocado la subida de los índices de renta variable han sido los sectores más castigados durante el año, a saber, bancos, automóviles, aerolíneas, retailers y construcción, y los que han caído como no podía ser de otra manera, materiales básicos y energía.

Durante el mes de Julio han presentado 180 compañías del SP, por lo que podemos ya tener una visión algo más real, de la salud de los beneficios empresariales. Abajo hemos puesto una tabla en donde se pueden ver los resultados de las compañías que han presentado y desglosados por sectores. Todos los sectores presentan crecimiento de beneficios, excepto el sector financiero, por lo que es este sector quien deja el crecimiento negativo para todo el índice (-28,1%), si bien extrayendo las compañías financieras de la ecuación, el crecimiento de beneficios es del 10,2%.

Conclusión: Nos encontramos dentro de un movimiento de rebote técnico, aunque esta vez es distinto debido a la caída de los precios de la energía y materias primas. Parece que la gran banca tiene en precio todo lo malo y que de ahora en adelante habrá mas buenas noticias que malas, que el sector salud después de más de dos años sin dar alegrías, viendo los resultados presentados y las previsiones de las compañías, nos hacen incluir el sector en nuestras carteras. En cualquier caso, si se mantienen las caídas el rebote será similar al vívido durante la última semana, pero si el petróleo cambia de dirección, los mercados volverán a buscar mínimos.

Para un inversor de carácter más agresivo, preferimos una cartera con un riesgo similar al mercado, formada sobretodo por compañías con las siguientes características:

¬ tradicionalmente con volatilidad similar o superior al mercado.

¬ con altas perspectivas de crecimiento de beneficios.

¬ normalmente con negocios con potencial de expansión, ya sea por posicionamiento estratégico o por ciclo económico.

¬ la rentabilidad por dividendo no es un factor relevante.